20240731-德邦证券-平煤股份-601666.SH-平煤股份事件点评_煤炭生产恢复_增持彰显信心_4页_839kb

平煤股份（601666.SH）2024年半年度报告显示，公司1-6月营业收入31,561百万元，同比下降12.4%，净利润4,003百万元，同比下降303%。面临盈利下滑，主要受商品煤价格下跌影响，但集团增持计划（3-6亿元）和高股息政策（年化股息率7.3%）彰显长期投资价值。

集团7月增持计划及历史分红承诺是护城河，未来叠加资产注入夏店矿等，产能将提升至原煤4000万吨，精煤1500万吨，今明两年PE维持在660-700倍。

行业政策端变化是另一看点，2024年国家政策推动房地产和设备更新需求，将提振钢材终端需求，利好焦煤价格稳定，钢厂库存消化周期延长。

经营面上，产销结构改善明显，上半年商品煤销量下滑，但5月后复产带来预期转暖；同时毛利率下滑至315%，多项指标经营效率在下降。

风险来看，产销量不及预期、终端需求弱化和资金不足是主要风险点。投资者在高估值下，需关注焦煤价格波动和集团资金是否能持续输入新产能。