20220822-安信证券-美迪西-688202.SH-订单快速增长且服务能力持续强化_未来业绩有望延续高增长_5页_388kb

报告摘要

美迪西（688202.SH）2022年半年度报告总结

核心内容概览

美迪西在2022年半年度报告中展示了强劲的业务增长和盈利能力提升，公司处于快速成长周期。2022H1实现营收7.43亿元，同比增长53.16%；归母净利润1.63亿元，同比增长43.77%。公司各板块业务均实现快速增长，特别是临床前研究业务增长显著，达79.16%。同时，新增订单增长势头良好，且公司持续扩大实验室产能和强化团队建设。

主要观点

收入与利润增长显著：2022H1公司实现营收7.43亿元，同比增长53.16%；归母净利润1.63亿元，同比增长43.77%。其中，临床前研究业务贡献最大，收入达4.02亿元，同比增长79.16%。
订单增长与产能提升：2022H1新增订单达16.68亿元，同比增长62.5%。公司实验室面积达8.16万平方米，其中6.69万平方米已投入使用，1.47万平方米正在建设中。
团队扩张：研发人员数量增长明显，药物发现与药学研究板块同比增长50.37%，临床前研究板块同比增长37.38%，以满足不断增长的业务需求。
财务预测乐观：预计2022-2024年公司净利润将分别达到4.83亿元、7.23亿元、10.44亿元，同比增长率分别为71.3%、49.7%、44.3%。公司维持买入-A的投资评级，6个月目标价为389.20元。
估值指标下降：公司市盈率（PE）和市净率（PB）均呈现下降趋势，从2021年的100.7倍和21.4倍分别降至2022E的58.8倍和16.8倍，显示市场对公司未来增长的预期较为积极。

关键信息

订单与收入增长

2022H1总收入：7.43亿元，同比增长53.16%
药物发现与药学研究收入：3.41亿元，同比增长31.09%
临床前研究收入：4.02亿元，同比增长79.16%
新增订单总额：16.68亿元，同比增长62.5%

利润表现

2022H1归母净利润：1.63亿元，同比增长43.77%
2022Q2归母净利润：0.85亿元，同比增长25.63%
2022Q2业绩增长放缓，主因是上海疫情封控影响研发人员到岗和产能释放

产能与团队建设

实验室总面积：8.16万平方米
已投入使用的实验室面积：6.69万平方米
正在建设的实验室面积：1.47万平方米
药物发现与药学研究板块研发人员：1627人，同比增长50.37%
临床前研究板块研发人员：827人，同比增长37.38%

财务预测

年份	净利润（亿元）	净利润增长率	每股收益（元）
2022E	4.83	71.3%	5.56
2023E	7.23	49.7%	8.32
2024E	10.44	44.3%	12.01

估值数据

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
市盈率（PE）	219.7	100.7	58.8	39.3	27.2
市净率（PB）	25.3	21.4	16.8	12.9	9.7
ROE	11.5%	21.3%	28.6%	33.0%	35.7%
ROIC	60.4%	47.9%	72.4%	108.0%	123.7%
股息收益率	0.1%	0.3%	0.5%	0.8%	1.1%