吉比特（603444）跟踪快报总结
核心内容
吉比特近期重点推进新游戏《摩尔庄园》的上线及《一念逍遥》版本更新，展现出公司在游戏运营和内容创新方面的持续优势。同时，公司经典游戏《问道手游》也保持良好的市场表现，体现出其在长线运营方面的实力。
主要观点
1. 《摩尔庄园》上线表现亮眼
- 《摩尔庄园》预定于6月1日上线，5月30日已开启预下载。
- 截至5月30日晚上11点，《摩尔庄园》进入IOS应用&游戏免费榜第一。
- 首日IOS预下载量突破200万，TAPTAP和BILIBILI下载量分别达近30万和20万。
- 预计未进行大规模买量情况下，首日全平台预下载量有望突破300万。
- 作为经典IP，其用户群体已成年，消费能力与意愿提升，有望带领公司进入大DAU休闲游戏赛道。
2. 《一念逍遥》版本更新成效显著
- 5月21日开启“仙魔”新版本，带动游戏进入畅销榜前10。
- 公司邀请南征北战创作新歌《一念仙魔》，并定制蒲熠星与文韬宣传视频，提升品牌曝光与用户粘性。
- 游戏设定分为人界、灵界和仙界，当前仅进入灵界中期，后续内容充足。
- 作为SLG类型游戏，具有长线运营潜力，公司持续推出新内容吸引用户。
3. 《问道手游》长线运营表现稳健
- 自2016年上线以来，流水稳中有升，每年定期推出“三大服”和周年活动。
- 活动期间通过配套措施吸引玩家回流与消费，再次进入畅销榜前十。
- 显示公司具备较强的用户维护与运营能力，经典游戏仍具活力。
关键信息
盈利预测与估值
- 预计2021-2023年EPS分别为21.97元、23.47元、26.16元（原预测分别为20.14元、23.09元、25.73元）。
- 当前股价对应2021-2023年PE分别为21倍、20倍、18倍。
- 公司自2017年以来PE(TTM)中位数为25X，给予25XPE估值，对应2021年目标价550元。
- 维持“推荐”评级。
财务指标概览
| 指标 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 主营收入（百万） |
2,742 |
4,180 |
4,548 |
5,111 |
| 归母净利润（百万） |
1,046 |
1,579 |
1,686 |
1,881 |
| 毛利率 |
86.0% |
84.7% |
84.7% |
84.8% |
| 净利率 |
48.6% |
48.1% |
47.2% |
46.8% |
| ROE |
24.6% |
29.2% |
26.5% |
25.3% |
| ROIC |
52.2% |
53.9% |
46.6% |
42.8% |
| 市盈率 |
32 |
21 |
20 |
18 |
| 市净率 |
9 |
7 |
7 |
6 |
| EV/EBITDA |
52 |
37 |
35 |
31 |
风险提示
- 大DAU休闲游戏可能面临付费意愿较低的风险。
- 老游戏运营效果可能不及预期。
投资评级
- 投资评级：推荐（维持）
- 目标价：550元
- 当前价：463.71元
团队信息
- 组长，首席研究员：刘欣（中国人民大学硕士，曾任职中金公司、海通证券、民生证券）
- 助理分析师：费磊（南开大学硕士，2021年加入华创证券研究所）
联系方式
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 强推 |
预期未来6个月内超越基准指数20%以上 |
| 推荐 |
预期未来6个月内超越基准指数10%-20% |
| 中性 |
预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间 |
| 回避 |
预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间 |
行业投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 推荐 |
预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 |
| 中性 |
预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5% |
| 回避 |
预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上 |
