2017-环保行业：非电行业大气治理：“后电力时代”最大的看点_15页-1mb

非电行业大气治理总结

核心内容

非电行业大气治理在“后电力时代”成为新的关注点，主要得益于下游行业盈利状况的改善以及政策监管的加强。2010-2015年，非电行业完成了环保设施的初步建设，但与电力行业相比，在排放标准和监管水平方面仍存在较大差距。随着2016年供给侧改革和中央环保督查的推进，钢铁、水泥、煤炭等行业的盈利状况显著提升，为非电行业的大气污染治理提供了经济基础。

主要观点

• 盈利改善带来环保投资机会：非电行业大气治理升级的经济基础得到了加强，企业盈利状况的改善使得环保投资意愿增强。
• 排放标准提升与监管加强：2017年，环保部发布多项政策，提高钢铁、平板玻璃、陶瓷、砖瓦等行业的大气污染物特别排放限值，并加强了对无组织排放的控制，政策力度空前。
• 非电行业治理市场潜力巨大：非电行业大气治理改造的短期市场规模约为300亿元，远期全国市场可达850-890亿元。

关键信息

政策背景

• 2017年大气治理政策：
  • 《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》要求“2+26”城市执行特别排放限值。
  • 《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》新增平板玻璃、陶瓷、砖瓦工业的特别排放限值。
  • 《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动量化问责规定》启动了对地方政府领导干部的问责机制。

环保治理现状

• 全国大气污染物排放趋势：

  • 二氧化硫和氮氧化物排放量持续下降，烟（粉）尘减排效果相对不明显。
  • 2015年，二氧化硫和氮氧化物排放量分别较2007年和2011年下降了25%和23%。
  • 2020年目标：二氧化硫和氮氧化物排放总量控制在1580万吨和1574万吨以内。

• 电力行业超净排放改造：

  • 截至2015年底，全国燃煤电厂脱硫和脱硝覆盖率分别达到83%和86%。
  • 2017年底，全国累计完成超净排放改造装机容量超过5.5亿千瓦。

非电行业治理市场预测

• 钢铁行业：

  • 全国现有烧结机面积约11.6万m²，若采用电除尘+半干法脱硫除尘+中温SCR协同净化工艺，全国投资空间约528亿元，京津冀市场空间约211.2亿元。

• 平板玻璃行业：

  • 全国改造市场约19.7-32.8亿元，京津冀市场约5.9-9.8亿元。

• 陶瓷行业：

  • 全国改造市场约102亿元，京津冀市场约30.6亿元。

• 砖瓦行业：

  • 全国改造市场约192-210亿元，京津冀市场约38.4-42亿元。

投资建议

• 脱硫除尘领域：关注龙净环保（600388，未评级）和清新环境（002573，买入）。
• 监测领域：关注聚光科技（300203，买入）和雪迪龙（002658，未评级）。
• 煤改气领域：关注百川能源（600681，买入）和迪森股份（300335，未评级）。

风险提示

• 政策执行力度不达预期；
• 钢铁行业脱硝进度低于预期。

图表目录

• 图1：全国烟（粉）尘、二氧化硫、氮氧化物排放量及同比增速
• 图2：燃煤电厂脱硫、脱硝装机容量及覆盖率
• 图3：下游主要行业（申万一级）盈利情况
• 表1：燃煤发电行业脱硫脱硝除尘补贴
• 表2：近年大气治理主要政策
• 表3：钢铁、平板玻璃、陶瓷和砖瓦工业大气污染物特别排放限值
• 表4：中央环保督察范围
• 表5：各批次环保督查结办、处理情况