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期债市场总结：官宣降准、博弈降息

核心内容概述

2022年4月14日，期债市场呈现高开高走态势，主要受宽松资金面预期和权益资产下跌的双重支撑。市场对周五可能的降息预期较为积极，短期建议继续持有多单，待突破日线BOLL上轨后再考虑止盈。中线来看，房地产销售疲软与国股银票转贴现利率低迷之间的矛盾，使得期债点位的重要性超过利多或利空因素。

主要观点

• 短期策略：期债市场短线仍具备上涨动能，建议继续持有多单，等待周五降息的确认信号。
• 中线趋势：在5月份联储加息落地前，国债期货预计将维持区间震荡，震荡中枢由宽松政策落地后形成。
• 基本面分析：高频数据（如开工率、房地产销售）仍偏弱，外贸下行压力未释放，房地产政策效果需等到二季度末甚至更晚，基本面短期内不具备反转条件。
• 资金面情况：银行间市场流动性维持宽松，回购利率较前一交易日略有下行，但公开市场净回笼700亿元，显示资金面仍偏紧。

关键信息

一、国债期货市场表现

二、现券市场表现

• 国债收益率曲线平坦化下移1.5BP，2Y、5Y、10Y期国债活跃券收益率分别下行2.25BP、1.5BP、2.25BP至2.2675%、2.53%、2.745%。
• 信用债收益率曲线下移0.5BP，AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期到期收益率分别下行2.65BP、0.57BP、上行1.20BP至2.4155%、2.9553%、3.3706%。

三、货币市场情况

• 4月13日银行间质押式回购市场成交17436亿元，环比增加6.77%。
• 隔夜利率收于1.50%，较前一交易日下跌25bp；7天利率收于1.90%，下跌9bp；14天利率收于1.92%，上涨1bp；1个月利率收于2.30%，上涨10bp；3个月利率为0.00%，与上一交易日持平。

四、央行操作与市场影响

• 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。
• 今日有100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，当日公开市场净回笼700亿元。
• 降准消息提振市场情绪，期债日内调整为周五降息提供了入场机会。

五、股市表现

• 上证综指下跌26.51点（-0.82%）至3186.82点；
• 深证成指下跌188.21点（-1.60%）至11568.17点；
• 创业板指下跌56.85点（-2.25%）至2466.84点。

技术面分析

• 60分钟级别和日线级别的上涨尚未结束，技术面支持继续上涨。
• 短线关注3月份经济数据和MLF续作情况，中线以宽松政策落地后的震荡中枢为交易参照。

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