20250804-铜冠金源期货-豆粕周报_美豆出口需求疲软_连粕或震荡运行_11页_1mb

豆粕周报（2025年8月4日）
核心观点： 当前美豆出口需求疲软，叠加国内供应压力增加，预计连粕价格短期内震荡运行。

一、市场表现

• CBOT市场： 美豆11月合约周内下跌3.30%，收于988美分/蒲式耳，跌破1000美分关口，豆粕09合约小幅下跌0.36%。
• 国内期货市场： DCE豆粕09合约周内跌幅0.36%，华南现货价格下跌0.35%，广西菜粕现货跌幅达1.17%。

二、基本面分析

1. 美豆基本面：

• 天气状况良好： 美国大豆优良率升至70%，生长顺利，但出口进度缓慢。中美贸易协议展期未改变中国短期不采购美豆的预期，进一步削弱出口需求。
• 产区天气预测： 中短期内美国主要产区降水低于历史平均，气温较低，虽目前影响较小，但仍需密切监测。

2. 国内豆粕：

• 国内近月豆粕库存持续增加，现货市场承压。宏观多头情绪降温，但四季度供应偏紧预期升温，对价格形成支撑，连粕呈现阶段性底部震荡态势。

四、风险因素

• 产区天气风险： 美国大豆产区降水及高温对产量的影响。
• 贸易关系： 中美贸易政策变化可能对美豆出口带来不确定性。
• 库存变化： 国内豆粕库存高企可能进一步抑制价格。

五、总结展望**

美豆基本面整体偏中性，出口需求疲软主导下行压力，国内则因库存压力和供应偏紧预期交织，豆粕短期预计继续震荡运行，需关注库存及政策动向变化。