20230503-浙商证券-盛路通信-002446.SZ-盛路通信2022年年报和2023年一季报点评报告_军工_通信双轮驱动_成长预期持续乐观_3页_1004kb

盛路通信（002446）报告总结

投资要点

• 公司聚焦军工电子和民用通信两大主业，业务快速发展。
• 军工电子聚焦超宽带上下变频系统，应用于雷达、电子对抗等领域，2022年收入同比增长598.5%，毛利率51.68%。
• 通信设备业务增长迅速，2022年收入同比增长379.0%，在基站天线市场份额提升，拓展5G垂直行业应用。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为18.3亿、23.1亿、28.6亿元，同比增长29%、26%、24%，归母净利润预计34亿、45亿、58亿元，同比增长40%、32%、28%，对应PE分别为25倍、19倍、15倍。
• 维持“增持”评级，盈利预测基于积极的业务发展预期。

主要风险提示

• 军工扩产不及预期；
• 订单获取不及预期；
• 毛利率不及预期。