20221017-天风证券-盛路通信-002446.SZ-下游景气度高企_公司业绩拐点确立_3页_634kb

盛路通信（002446）总结

核心内容

盛路通信在2022年前三季度业绩显著增长，公司业绩拐点确立，显示出良好的发展态势。公司主要专注于军工电子领域，特别是在军用微波组件方面，拥有较强的技术积累和市场竞争力。

主要观点

• 业绩大幅增长：2022年前三季度盈利1.83-1.98亿元，同比增长1151.95%-1254.57%；扣非净利润增长96,852.91%-105,163.16%。Q3单季盈利6000-7500万元，同比增长349.70%-462.12%。
• 行业景气度提升：军工行业和通信行业整体趋势向好，订单交付增加，推动公司业绩增长。
• 技术优势明显：公司子公司南京恒电和成都创新达在微波组件领域有超过20年的技术积累，具备多项核心技术优势，产品广泛应用于多种平台。
• 产能扩张：公司积极扩充产能，以满足下游客户需求，进一步巩固其在军工电子领域的地位。
• 管理层信心：董事长杨华先生增持股份，持股比例由9.85%提升至20.17%，显示对公司未来发展的信心。
• 财务稳健：公司资产负债率较低，2022年为27.36%，预计未来几年将继续保持稳健的财务结构。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.5亿、3.5亿和4.5亿元，对应PE分别为31x、22x和17x，维持“增持”评级。
• 估值合理：公司市盈率、市净率和市销率等估值指标均有所下降，显示出市场对其未来增长的预期较为乐观。

关键信息

财务数据

估值比率

风险提示

• 产业政策变化风险：政策调整可能影响公司业务发展。
• 技术发展不及预期：技术突破和研发进展可能低于预期。
• 经营管理风险：公司内部管理可能存在不确定性。
• 非公开发行审批风险：融资计划可能受审批影响。
• 业绩预告准确性：实际业绩可能与预告数据存在差异。

投资建议

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 目标价格：未明确目标价格。
• 市场表现：当前价格为9.41元，一年内最高/最低为9.41/5.12元。

作者信息

• 唐海清、余芳沁、陈汇丰（分析师）