20220725-浙商证券-盛路通信-002446.SZ-盛路通信点评报告_实控人全额认购非公开发行彰显发展信心_3页_865kb

盛路通信(002446) 投资报告总结

核心内容

盛路通信于2022年7月25日发布投资报告，重点分析公司非公开发行股票、军工电子业务发展及财务预测等关键信息。报告指出，公司实控人全额认购非公开发行，显示对公司未来发展的信心，同时预计上半年归母净利润将实现大幅增长，标志着经营状况出现明显拐点。

主要观点

□ 实控人全额认购非公开发行

• 公司拟非公开发行股票不超过117,449,664股，募资不超过7亿元。
• 全部由实控人杨华先生以现金方式认购。
• 发行后杨华先生持股比例将由9.85%提升至20.2%，显著增强其对公司的控制力。
• 此次非公开发行用于成都创新达“新型微波、毫米波组件系统研发生产中心建设项目”及补充流动资金。
• 需要获得股东大会审议通过及证监会核准。

□ 军工电子业务成长预期乐观

• 创新达专注于军用微波器件、组件及系统，产品广泛应用于弹载、航空、遥感、航天、雷达、电子对抗等领域。
• 客户包括大型军工集团、科研院所及整机厂商。
• 2019年实现收入1.18亿元，利润0.48亿元。
• 国防信息化与智能化趋势明显，预计军工业务未来将实现高增长。
• 募资用于提升新型微波、毫米波组件的自主创新能力，增强公司在行业中的竞争力。

□ 盈利预测与估值

• 上半年预计归母净利润为1-1.35亿元，去年同期为127万元（受合正电子影响）。
• 2022-2024年归母净利润预计分别为2.3/3.1/4.0亿元，对应PE分别为32/23/18倍。
• 报告给出“增持”评级，认为公司具备良好的成长潜力。

关键信息

财务摘要

财务预测（附录）

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

主要财务比率预测

投资评级说明

• 投资评级以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 本报告给出“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和投资价值。

风险提示

• 军工扩产不及预期；
• 原材料价格波动等影响超预期。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
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