20161009-中泰证券-传媒行业_关注三季报表现_VR板块迎多重利好_12页_822kb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月9日的传媒行业动态，指出传媒板块在上周整体下跌1.22%，跑输中小板、创业板及沪深300指数。尽管市场整体表现不佳，但分析师认为传媒行业仍是业绩增速较快的行业之一，四季度具备配置价值。重点推荐了唐德影视、岭南园林、华谊嘉信、天舟文化、思美传媒等公司，同时关注行业内的政策变化、公司并购及市场动态。

主要观点

行业整体表现：传媒板块上周下跌1.22%，表现弱于其他主要指数。细分板块如广播电视下跌1.6%，互联网、平面媒体、整合营销等板块也有不同程度的下跌。
三季报预期：三季报预期表现优异的公司包括唐德影视和华谊嘉信，它们在内生增长和多维度布局方面具有优势。
VR板块前景：VR板块在四季度将迎来daydream、PSVR发货等催化剂，岭南园林被推荐为关注对象。
营销板块：营销板块表现稳健，推荐关注利欧股份和华谊嘉信，它们在中报表现良好，有望在三季报继续增长。
游戏板块：游戏板块保持较高增速，天舟文化、中文传媒被推荐，因其转型步伐坚定，未来有较大发展空间。
行业动态：
- 电影票房：国庆档票房15.86亿元，较上年有所下降，主要因影片质量不佳。
- Netflix模式：Netflix计划将原创电影同时在影院和网站上映，冲击传统电影营收模式，但当前不具备大规模推广的可能性。
- 广电整改：多部热门网剧被下架，反映监管趋紧，未来审查力度可能进一步加大。

关键信息

重点公司分析

公司	总股本 (亿股)	收盘价	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2016E	PE 2017E	评级
岭南园林	4.01	29.39	0.64	0.92	46.15	31.92	买入
唐德影视	1.60	65.00	1.57	2.31	41.39	28.18	买入
华谊嘉信	6.83	10.50	0.30	0.38	34.64	27.76	增持
安妮股份	3.58	19.70	0.14	0.31	144.22	62.90	增持
天舟文化	6.50	18.86	0.49	0.70	38.64	26.97	增持
思美传媒	2.86	33.56	0.67	1.01	50.29	33.33	增持

行业动态

电影票房：2016年国庆档票房15.86亿元，其中《湄公河行动》以5.33亿元位居榜首。
Netflix模式：Netflix计划将原创电影同时在影院和网站上映，增强盈利能力，但传统厂商难以推广。
广电整改：多部热门网剧被下架，反映监管趋紧，未来审查力度可能加大。

公司动态

中文在线：与万达影视签订合作框架协议，共享资源，提升竞争力。
骅威文化：出售骅星科技100%股权，剥离亏损玩具业务，向互联网文化转型。
中南文化：收购极光网络90%股权，完善游戏布局，深化“大文化”战略。
梅泰诺：收购宁波诺信100%股权，通过BBHI实现互联网营销全产业链布局。

估值情况

传媒板块

TTM估值：53.35倍
细分板块估值：
- 互联网：63.98倍
- 电影动画：62.98倍
- 整合营销：55.48倍
- 平面媒体：35.55倍
- 广播电视：52.23倍

重点公司估值（部分）

公司	股价	EPS 2016E	EPS 2017E	EPS 2018E	TTM PE	2016 PE	2017 PE	2018 PE
唐德影视	65.00	1.57	2.31	3.24	96.44	41.39	28.18	20.08
华谊嘉信	10.50	0.30	0.38	0.46	49.10	34.64	27.76	22.86
天舟文化	18.86	0.49	0.70	0.84	59.87	38.64	26.97	22.55
安妮股份	19.70	0.14	0.31	0.31	144.22	62.90	62.90	62.90