20160904-中泰证券-传媒行业周报_中报披露完毕_VR_AR迎多重催化_14页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现小幅下跌，跌幅为0.64%，低于创业板和中小板，但弱于沪深300。尽管传媒板块整体下跌，但其行业增速依然保持较高水平，其中营收同比增加29.48%，扣非归母净利润同比增长44.72%，较一季度略有下滑。从子版块来看，影视、游戏、互联网表现较好，而传统出版及广电网络则相对疲软。传媒板块今年以来下跌超过30%，跌幅位居所有行业前列，但估值已接近历史中枢，且整体业绩增速在行业中靠前，机构配置比例较低，具备一定的投资吸引力。

主要观点

1. 估值与业绩：传媒行业估值处于历史低位，尤其是部分公司如天舟文化，PE仅为30多倍，低于板块平均水平。同时，整体业绩增长显著，尤其是游戏和互联网板块。

2. 行业动态：

   • VR/AR板块：迎来多重催化，包括首届全球VR和AR中国峰会即将召开，以及国家领导人对虚拟现实技术的重视，预计板块将受到资金青睐。
   • 国企改革：多地宣传改革成果，国改有望加速推进，利好传媒行业。
   • 电影市场：暑期档结束，市场回归平淡，本周票房主要由好莱坞影片带动，国产电影暂时无大片上映。
   • 体育行业：《竞技体育“十三五”规划》发布，重点发展足球、篮球、排球等项目，推动职业化和市场化。

3. 公司动态：

   • 天舟文化：定增完成，布局“游戏+教育”双轮驱动，游爱网络收购完成，业绩有望进一步提升。
   • 唐德影视：内生业绩进入爆发增长期，《绝地逃亡》收入有望三季度确认，业绩同比大幅增加。
   • 恺英网络：持续布局VR/AR，投资予幻网络，完善内容与硬件布局。
   • 宝通科技：收购易幻网络，进军海外游戏发行，下半年计划发行多款大作。
   • 中文传媒：游戏业务快速发展，《COK》全球成功，公司有望超额完成业绩。
   • 骅威文化：IP储备丰富，业务协同效应显著。

关键信息

• 行业数据：

  • 上周传媒板块估值为54.54倍，低于沪深300（13.16倍）和创业板（70.05倍）。
  • 传媒板块营收同比增长29.48%，扣非归母净利润同比增长44.72%。
  • 本周票房6.04亿，主要由《星际迷航3》《冰川时代5》和《谍影重重5》带动。

• 公司动态：

  • 恺英网络投资予幻网络，增强VR/AR内容端布局。
  • 中文在线投资新浪阅读，获取更多作者和作品资源。
  • 唐德影视内生业绩爆发，预计未来2-3年将处于爆发式成长期。

• 未来展望：

  • 下周可关注VR/AR、估值较低的优质个股以及国企改革带来的投资机会。
  • 电影市场将进入缓和期，国庆档有望出现精品影片。
  • 国内动画电影面临人才断层问题，与好莱坞合作将有助于提升产业水平。

操作策略

1. 关注VR/AR：行业迎来多重催化，有望吸引资金流入。
2. 精选个股：选择估值偏低且业绩有保障的公司。
3. 关注国企改革：改革加速推进，相关公司可能受益。

推荐关注公司

• 天舟文化：游戏与教育双轮驱动，定增完成后业务推进加速。
• 唐德影视：内生业绩爆发，未来有望成为内容黑马。
• 恺英网络：VR/AR布局完善，业绩增长可期。
• 宝通科技：海外游戏发行龙头，下半年多款大作即将上线。
• 中文传媒：游戏业务快速发展，《COK》表现突出，国企改革推进。
• 骅威文化：IP资源丰富，业务协同效应明显。

行业与公司估值表

传媒板块重点公司估值

跨界经营公司估值

总结

传媒行业整体表现弱于大盘，但估值已接近历史中枢，业绩增速在行业中靠前。VR/AR、国企改革和精选优质个股是下周投资主线。天舟文化、唐德影视、恺英网络、宝通科技、中文传媒和骅威文化是重点推荐公司，其在行业内的布局和业绩表现值得期待。