20210117-申港证券-有色金属行业研究周报_锂需求测算_12页_1mb

有色金属行业投资总结

核心内容

截至2021年1月15日收盘，有色金属板块整体下跌5.3%，相对沪深300指数落后4.62个百分点，在申银万国28个板块中排名第25位，处于较差水平。当前行业整体市盈率40.43倍，处于历史中位。

市场回顾

• 子板块表现：

  • 锂板块周涨幅6.76%
  • 磁性材料上涨3.95%
  • 稀土上涨1.95%

• 股价表现：

  • 涨幅前五名：天齐锂业、格林美、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业
  • 跌幅前五名：国城矿业、中飞股份、ST金泰、园城黄金、锐新科技

• 行业估值：

  • 行业平均市盈率90.57倍，远高于市场平均市盈率23.9倍，显示行业估值偏高。

投资策略及重点推荐

铜板块

• 铜价轻微回撤，收于59750元/吨，但处于较高位置。
• LME铜库存连续三周下降，周同比下跌2.42%。
• 中长期来看，全球经济复苏和美国经济刺激政策将推动铜板块配置价值。

铝板块

• 铝价有所回调，收报于14940元/吨。
• 国内铝厂假期提前，用铝需求季节性回落，累库压力显现。
• 建议关注春节期间社会库存累积情况。

黄金板块

• 美元走强，金价下挫，COMEX黄金下跌3.58%，伦敦现货金下跌4.08%，SHFE黄金下跌2.06%。
• 拜登政府提出新的经济刺激计划，市场避险情绪减弱，短期金价或持续承压。

重点推荐组合

每周一谈：锂需求测算

三大下游板块需求预测

• 新能源汽车动力电池：预计2025年锂需求达62万吨，年复合增长率37%
• 储能电池：预计2025年国内锂需求5.88万吨，全球锂需求9万吨
• 3C消费类电池：预计2025年锂需求8.4万吨，年复合增长率约15%
• 总需求：预计2025年锂需求达79万吨，年复合增速近30%

新能源汽车市场前景

• 2020年国内新能源汽车渗透率5.4%，2025年目标提升至20%
• 世界三大新能源汽车市场（中国、欧洲、美国）2025年整体渗透率将迈过20%，全球销量有望突破1550万辆

储能市场前景

• 中国风电光伏装机占比高位稳定，政策利好持续
• 全球储能需求预计从2020年约23GWh提升至2025年90GWh，年复合增速31.37%
• 中国储能用锂电池出货量有望达到60GWh，年复合增速38%

3C消费市场前景

• 5G换机潮：5G手机平均带电量较非5G手机提升22%-25%，预计2025年智能手机锂需求达2.41万吨
• 笔记本电脑：全球出货量预计达1.73亿台，单机带电量预计提升至55.55Wh，锂需求达1.16万吨
• 共享充电宝：单部充电宝带电量约为5G手机的1.5-2倍，预计2023年锂当量需求达4.8万吨，持续至2025年

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 疫情再次爆发影响经济复苏

行业评级

• 行业评级体系：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

分析师信息

• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 报告日期：2021年01月17日

行业新闻及公司公告

行业新闻

• 金诚信跨国收矿：拟斥资3378万美元收购刚果（金）铜矿采矿权及其周边探矿权
• 工信部发布稀土管理条例征求意见稿：建立稀土开采和冶炼分离总量指标管理制度

公司公告

• 天齐锂业：拟定增募资不超过159亿元，定增价为36元

免责声明

• 本报告依据公开信息来源，力求客观、公正，仅供参考，不构成投资建议
• 报告版权为申港证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布
• 报告内容不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此操作，风险自担