20190707-长城证券-家电周报2019第21期：彩电线上与出口齐增，拼多多和兆驰携手_10页_851kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告为2019年7月7日发布的家电行业周报，主要分析了当前家电行业的市场表现、行业趋势、重点公司动态及投资建议。报告指出，尽管行业整体面临一定压力，但部分细分领域仍表现出较强的韧性。

主要观点

• 行业表现：
  中信家电指数本周上涨4.92%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨幅第二。其中，白色家电涨幅最大，达5.53%，黑色家电涨幅3.36%，小家电涨幅1.40%，照明设备及其他微跌0.67%。

• 彩电市场：
  2019年上半年国内彩电销量同比下降4.3%，但出口增长显著，1-5月出口量达3755万台，同比增长11.5%。线上市场在618大促带动下出现增长，同比增长6.5%。4K超高清电视占据70%市场份额，预计年底将超过80%，进入全面普及阶段。8K电视和超大屏激光电视成为新的增长点。

• 产业互联网趋势：
  家电企业正积极向线上渠道拓展，尤其是三四线城市和农村市场。兆驰股份与拼多多签署全面战略合作协议，旨在通过C2M模式实现定制化产品和精准营销。

• 投资建议：
  报告推荐关注出口稳健、渠道控制能力强的TCL集团和海信电器，以及提前布局的龙头企业美的集团。中长期建议关注白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）、受益一二线城市复苏的厨电板块（华帝股份、老板电器）及黑色家电优势企业（海信电器、TCL集团）。

关键信息

重点公司盈利预测（2019E & 2020E）

股票名称	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2019E	PE 2020E
美的集团	3.48	3.95	15	13
老板电器	1.73	1.95	15	13
爱仕达	0.49	0.56	17	15
海尔智家	1.32	1.49	12	11
苏泊尔	2.43	2.87	30	25

市场回顾

• 整体市场：上证综指上涨0.19%，沪深300指数上涨0.52%，中信家电指数上涨4.92%，跑赢大盘。
• 个股表现：涨幅前五的公司为星帅尔（+21.00%）、日出东方（+14.51%）、瑞尔特（+13.31%）、天际股份（+9.22%）、海信家电（+8.81%）。
• 跌幅前五：飞乐音响（-10.81%）、光莆股份（-5.32%）、珈伟股份（-3.67%）、康盛股份（-2.74%）、金莱特（-2.61%）。

行业要闻

• 彩电市场：国内销量下滑，但出口增长显著，成为行业增长的重要驱动力。
• OLED电视：QLED电视销量激增，预计2019年出货量达510万台，远超OLED电视。
• 空气净化器：在“以新换旧”和市场教育推动下，2019年618期间销量同比增长55.7%。
• 家电企业布局：海尔智家将重心转向镇村市场，推动“以新换旧”策略，寻找增量市场。

风险提示

• 房地产市场不景气压制下游需求；
• 原材料价格快速上涨；
• 行业竞争加剧；
• 系统性风险。

研究员承诺

分析师蔡维具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容而直接或间接获得报酬。

特别声明

本报告仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请勿阅读、收藏或使用本报告内容。

免责声明

本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。长城证券对因使用本报告内容而引起的任何损失不承担责任。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

结论

本报告强调了家电行业在面临下行压力时，通过出口增长、线上渠道拓展和产品创新来寻找新的增长点。重点推荐TCL集团、海信电器及美的集团等龙头企业，同时提醒投资者注意行业风险。