家用电器行业贸易战家电系列1：对比500亿与2000亿清单中家电的变化-20180808-兴业证券-10页

报告摘要

家电行业在中美贸易战中的影响分析

核心内容

本报告分析了中美贸易战对家电行业的影响，重点探讨了中国对美家电出口的依赖程度、加税清单对不同家电品类的打击力度，以及未来可能的发展趋势。

主要观点

中美互为最大家电出口国和进口国
- 2017年中国对美家电出口额为144亿美元，占中国对美总出口的3.5%。
- 中国是美国家电行业最大的进口国，美国从中国进口的家电占其总进口额的50%左右。
- 中国出口美国的家电约占中国家电总出口的四分之一，出口量过去十年年复合增长率达7%。
家电出口依赖度差异显著
- 大家电（空调、冰箱、洗衣机）对美出口依赖度较低，分别占中国家电总出口的7%、8%、0.8%。
- 小家电（如微波炉、风扇、吸尘器）对美出口依赖度较高，分别占23%、24%、44%。
加税清单对家电行业的影响
- 第一轮500亿美元加税清单：打击面广，但层次较浅，主要针对家电零部件，部分小家电整机也被列入。
  - 白电：空调零部件、冰箱零部件
  - 黑电：投影仪、播放器整机，部分电视机零部件
  - 厨电：热水器、洗碗机
  - 小家电：面包机、烘焙机、净化装置等
- 第二轮2000亿美元加税清单：在第一轮基础上深化，涉及更多整机产品，对中国依存度更高。
  - 白电：空调整机、冰箱整机，中国供应占比达7-9成。
  - 黑电：电视机零部件，虽对中国依存度不高，但存在升级为整机的风险。
  - 厨电：家用厨房炉灶烤箱，对中国依存度高达53%。
  - 小家电：剃须刀、吸尘器等，对中国的进口依存度均高于40%。
加税对美国消费者的影响
- 2000亿美元清单涉及更多日常用品，可能加重美国消费者的生活成本。
- 列表中产品涵盖广泛，包括家用电器、零部件、电动机等，表明贸易战影响逐步扩大。

关键信息

贸易战进展：2018年7月6日，对340亿美元中国商品加征25%关税；8月23日，对160亿美元商品加征关税；8月20日，对第二批2000亿美元商品举行听证会，预计9月实施。
风险提示：贸易战可能升级至5000亿美元，税率提升、配额制度可能出台，进一步影响家电行业。
数据来源：报告数据来自Wind、USTR及中商产业研究院等，分析基于出口金额和依存度计算。