20231228-中国银河-家电行业12月动态跟踪_白电龙头厂商业绩向好_助力投资情绪改善_20页_1mb

**核心观点：**家电行业内外需向好，销售增长推动业绩改善。国内零售额11月同比增27%，社零整体复苏偏弱但疫情后恢复逐步转向持续扩大；出口方面，2023年前11个月累计出口额同比增长40%，海外补库需求持续，出口高增长可持续。

**政策风向：**中央经济工作会议强调扩大内需，将绿色家电、智能家居、以旧换新等作为重点发展方向，推动消费绿色化与智能化升级，预计2024年相关政策将持续深化。

**企业表现：**格力电器发布亮眼业绩预告，带动白电板块投资情绪提升。美的集团、海尔智家、石头科技、老板电器被推荐，分别布局出口、智能清洁、厨电等方向。

**投资建议：**板块估值处于历史低位，安全边际高。推荐关注三条主线：1）出口改善型白电龙头；2）受地产边际改善影响的厨电企业；3）国内外节庆促销影响的清洁电器。重点组合包括老板电器、石头科技、海尔智家和美的集团。

**风险提示：**需求改善不及预期、原材料波动、地产复苏偏慢、出口不确定性等。