20180612-东兴证券-家电行业事件点评_6.18_+贸易战推动家电板块升温_5页_511kb

家电板块升温分析总结

核心内容

2018年6月12日发布的家电行业事件点评指出，在“6.18”电商促销活动与中美贸易战背景下，家电板块表现强劲，成为市场涨幅最高的板块之一。分析师郑闵钢认为，家电行业在需求和业绩上具有较高的确定性，建议投资者关注。

主要观点

1. 电商促销拉动家电销量增长

• 电商销售占比逐年上升，2017年冰洗空线上销售额占比已超过25%。
• “6.18”与“11.11”等线上促销节对家电销售具有显著拉动作用，2017年“6.18”期间空调线上销售额同比大涨97.5%，远超全年增长26.4%。
• 从2018年“6.18”首周数据看，空调、电压力锅、电饭煲、电磁炉分别同比上涨21.2%、68%、55%、50%。
• 预计最后一周将是家电销量集中爆发期，全年“6.18”活动对家电市场的拉动作用将显著高于同期线上销售额增长。

2. 高温天气刺激家电需求

• 夏季高温对空调、冰箱等大家电需求影响显著，36℃为人体临界温度，高温天气会大幅推动相关产品销量。
• 2018年已有8个大城市在最早临界气温日期上打破历史记录，6个城市的高温情况与2017年相近，预示全年高温趋势确定性高。
• 高温天气对大家电销量影响显著，预期将带动市场增长。

3. 家电本土化生产增强市场稳定性

• 在中美贸易战背景下，家电行业受外贸波动影响较小，以内销和亚太区域战略为主的中国家电龙头更具优势。
• 冰箱、洗衣机等产品中，国外品牌在中国市场占比不足30%，家用空调国外品牌占比不足5%。
• BSH（西门子、博世）等国外品牌已实现中国本土化生产，进一步降低关税影响。

关键信息

• 家电板块在“6.18”期间表现强劲，涨幅领先大盘。
• 电商促销对家电销售具有显著拉动作用，特别是空调、冰箱等季节性产品。
• 高温天气对家电需求具有正向刺激作用，多地气温打破历史记录。
• 家电行业本土化程度高，受贸易战影响较小，市场稳定性强。

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风险提示

• 销量不及预期
• 温度变化不及预期

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

郑闵钢为东兴证券研究所首席研究员，负责房地产、传媒、计算机、家电等多个领域研究，曾多次获得金牌分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。