20141008-兴业证券-煤炭开采_多地煤价上升_配置价值显现_13页_890kb

煤炭行业分析总结

核心内容

2014年9月至10月期间，煤炭行业在政策支持和市场供需变化的背景下，呈现出一定的复苏迹象。分析师刘建刚认为，当前煤炭行业已形成“政策底”，并预计2015年为煤炭股的底部，2016年为产业底部。因此，他维持“推荐”评级，并特别推荐神火股份和陕西煤业等弹性较高的个股。

重点公司表现

国际煤价走势

• 纽卡斯尔港现货价：65.83美元/吨，周环比下跌0.31美元/吨
• 欧洲ARA三港动力煤价：73.92美元/吨，周环比下跌0.84美元/吨
• 南非RB动力煤价：67.19美元/吨，周环比下跌0.89美元/吨
• 澳大利亚BJ动力煤价：65.85美元/吨，周环比下跌0.25美元/吨

国内煤价动态

港口煤价

• 秦皇岛港动力末煤5800大卡平仓价：530元/吨，周环比持平
• 秦皇岛港动力煤价：482元/吨，连续两周环比持平

坑口煤价

• 古交地区2号焦煤坑口含税价：500元/吨，周环比上涨5元/吨
• 开滦肥精煤、焦精煤出厂含税价：865元/吨、895元/吨，周环比均上涨5元/吨
• 邢台1/3焦精煤车板含税价：805元/吨，周环比下降4元/吨

无烟煤

• 阳泉无烟末煤、洗小块、洗中块坑口含税价分别为380元/吨、640元/吨、700元/吨，周环比均持平

航运价格变化

• 秦皇岛至广州运价：29.5元/吨，周环比上升0.3元/吨
• 秦皇岛至上海运价：21元/吨，周环比上升0.5元/吨
• 秦皇岛至宁波运价：26.9元/吨，周环比上升0.1元/吨
• 秦皇岛至福州运价：29.0元/吨，周环比上升0.5元/吨

煤炭库存情况

煤矿库存

• 2014年8月末全国重点煤矿库存：5277万吨，环比下降352万吨，同比上升904万吨
• 山西国有重点煤矿库存：1298万吨，环比减少412万吨，同比增加104万吨

港口库存

• 秦皇岛港内贸煤库存：621万吨，周环比下跌4万吨
• 广州港库存：303万吨，周环比上升53万吨

电厂库存

• 截至2014年9月20日，重点电厂煤炭总库存：8297万吨，较8月末上升344万吨
• 库存可用天数：27天，较8月末上升1天

下游行业变化

钢铁行业

• 钢材库存止跌回升：线材库存上涨3.82%，冷轧库存上涨2.33%，中板库存上涨5.06%
• 螺纹钢价格：上海20mm螺纹钢含税价2800元/吨，周环比上涨20元/吨
• 热轧板价格：上海4.75mm热轧板含税价2920元/吨，周环比持平
• 焦炭价格：唐山二级冶金焦价格1055元/吨，平顶山二级焦炭价格1000元/吨，七台河二级焦炭价格880元/吨，周环比均持平

水泥行业

• 上海42.5标号水泥价格：390元/吨，周环比上涨30元/吨
• 合肥42.5标号水泥价格：300元/吨，周环比持平

有色金属

• 上海期交所铜收盘价：47690元/吨，周环比下跌340元/吨
• 铝收盘价：13945元/吨，周环比下跌70元/吨

行业政策与市场展望

• 政策底：资源税改革等政策推动煤炭行业进入底部阶段
• 市场底判断：分析师认为2015年是煤炭股的底部，2016年是煤炭产业的底部
• 投资逻辑：全球产能收缩（高成本矿井退出、大型煤企限产、打击超产、进口煤减少、新增投资下降）推动行业反弹
• 推荐理由：神火股份和陕西煤业弹性高，建议关注

风险提示

• 经济增速低于预期
• 产能释放超预期

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

数据来源与图表

• 图表涵盖国际煤价、国内煤价、航运价格、煤炭库存、下游行业数据等
• 数据来源：sxcoal、国家统计局、wind、兴业证券研究所

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况

分析师声明

• 刘建刚具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，不涉及任何利益补偿

法律声明

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