20190811-华泰证券-交通运输行业周报（第三十二周）_11页_363kb

行业周报总结（第三十二周）

核心内容概述

本行业周报主要分析了2019年8月5日至8月9日期间交通运输行业的整体表现、子行业动态及重点公司情况。报告指出，交通运输行业整体表现中性，但部分子行业如机场、公路、航空、航运、铁路和物流被建议增持，港口则维持中性评级。同时，报告也提醒了行业面临的风险，包括经济低迷、国际贸易摩擦、油价上涨、人民币贬值等。

主要观点

行业整体表现

• 行业评级：交通运输行业评级为中性，维持不变。
• 行业指数：沪深300指数下跌3.04%，交运指数下跌5.64%。
• 子板块表现：
  • 机场、铁路、高速等基础设施板块表现相对较好，分别下跌2.08%、3.10%和4.03%。
  • 航运板块跌幅较小，表现优于行业整体。
  • 航空板块跌幅较大，主要受人民币贬值影响。
  • 港口板块跌幅最显著，受上海自贸区政策兑现影响。

子行业分析

机场

• 观点：建议增持。
• 主要理由：
  • 白云机场7月流量有所回暖。
  • 门户枢纽机场估值合理，业绩稳健，分红率高，具备防御属性。
  • 上海机场和白云机场为首选。

公路

• 观点：建议增持。
• 主要理由：
  • 政策调整对行业短期有波动，但投资者不必悲观。
  • ETC替代MTC可降低人工成本，提升效率。
  • 收费政策优化有助于改善行业盈利。

航空

• 观点：建议增持。
• 主要理由：
  • “控总量”政策加码，暑运表现平淡，但未来供需有望改善。
  • 人民币贬值对航空板块有压制作用。
  • 737MAX停飞可能带来行业供不应求，需等待贸易摩擦风险释放。

航运

• 观点：建议增持。
• 主要理由：
  • 航运指数整体承压，但干散货和油运板块有改善迹象。
  • BDTI和BDI下跌，但VLCC运费上涨91.1%，显示市场底部复苏。
  • 下半年旺季需求有望推动运费上涨。

铁路

• 观点：建议增持。
• 主要理由：
  • 铁路法修订在即，土地综合开发政策有望推动改革。
  • 7月铁路运输客货两旺，动车组需求增长显著。
  • 铁路改革主题机会值得关注。

物流

• 观点：建议增持。
• 主要理由：
  • 快递行业增速预期仍为25%，龙头企业增长潜力大。
  • 韵达股份作为首选，具备较强的市场竞争力。
  • 供应链和多式联运板块亦有增长机会。

港口

• 观点：中性。
• 主要理由：
  • 上海自贸区临港新片区方案发布，有利于提升上海港国际枢纽地位。
  • 经济放缓影响吞吐量增速，但港口整合主题行情可能延续。

重点公司及动态

A股推荐公司

H股关注公司

• 深高速：核心路网位于珠三角，盈利稳健，关注非主业项目带来的收益。
• 广深铁路：成本压力缓解，优质资产有望提升估值。
• 深圳国际：城市物流港布局广泛，前海房地产项目值得期待。
• 中航信：行业天然垄断，新业务带来增长看点。

关键信息

行业动态

• 油价与汇率走势：布伦特原油期货价格环比下滑5.4%，人民币贬值对航空板块构成压力。
• 运价表现：BDI、SCFI和BDTI均下跌，但VLCC运费大幅回升，显示油运市场复苏。
• 政策影响：
  • 上海自贸区临港新片区方案出台，推动港口国际化。
  • 民航局“控总量”政策加码，影响航空供给。
  • 公路收费政策优化，提升行业效率。

风险提示

• 经济低迷：影响行业整体需求。
• 国际贸易摩擦：对市场情绪和航空板块造成压制。
• 油价上涨：增加运输成本，影响盈利。
• 人民币贬值：对航空业形成压力。
• 高铁提速：分流部分公商务出行需求。
• 不可抗力：如疾病、自然灾害等。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业指数超越沪深300。
  • 中性：行业指数与沪深300基本持平。
  • 减持：行业指数明显弱于沪深300。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 公司公告、国铁集团官网、Wind数据等