20220801-南华期货-沥青产业周报_兑现利润_或有短线调整_40页_3mb

南华期货沥青产业周报总结

核心内容

• 沥青期货上周继续偏强，期货价格大幅修复贴水。
• 当前库存去库速度放缓，供给和需求复苏节奏趋于一致。
• 京博大幅注销沥青仓单，可能对9月盘面产生影响。
• 炼厂利润仍处亏损区间，但地炼部分利润可能在盈亏平衡线上方。
• 需求端预计在8月有所释放，但供给增加预期限制价格上涨。

主要观点

• 价格走势：沥青期货价格持续上涨，但现货价格波动较小，部分区域如山东、华北价格上涨。
• 成本支撑：原油价格保持稳定，对沥青价格形成一定支撑。
• 供需关系：供给端地炼产量提升，进口沥青增加，需求端持续回暖，但库存变化不大。
• 裂解价差：沥青裂解价差继续调整，但整体仍偏低，对盘面支撑有限。
• 基差与月差：基差修复，月差变化不大，需关注BU09-12正套机会。
• 策略建议：短期驱动走弱，建议裂解多头和单边多头减仓止盈，关注原油走势。

关键信息

现货成交回顾

• 国内：
  • 东北地区沥青价格下跌50元/吨。
  • 山东、华北、华东、西南地区沥青价格上涨15-40元/吨。
  • 部分炼厂库存降至低位，带动价格上涨。
  • 南方刚需清淡，价格保持稳定。
• 进口：
  • 韩国、新加坡、泰国沥青船货价格持稳，部分贸易商已销售完毕。
  • 8月进口沥青价格较7月走低，但因资源紧张，跌幅受限。

价格和估值跟踪

• 期货价格：
  • BU2209合约价格为4249元/吨，周变动为+292元/吨。
  • BU2212合约价格为4060元/吨，周变动为+383元/吨。
• 现货价格：
  • 东北价格为4725元/吨，周变动为0元/吨。
  • 山东价格为4310元/吨，周变动为+40元/吨。
• 基差：
  • BU09山东基差为497元/吨，周变动为-285元/吨。
  • BU09东北基差为476元/吨，周变动为-292元/吨。
• 月差：
  • BU09-12月差为189元/吨，周变动为-91元/吨。
  • BU12-03月差为192元/吨，周变动为+21元/吨。
• 裂解价差：
  • BU09/Brent09裂解价差为-0.95美元/桶，周变动为+1.21美元/桶。
  • BU12/Brent12裂解价差为4.75美元/桶，周变动为+4.99美元/桶。

供需和驱动

• 炼厂开工率：
  • 国内沥青炼厂总开工率上升0.54%，但整体仍处于历史低位。
  • 各区域开工率有所提升，主要因部分炼厂恢复生产或增加产量。
• 检修情况：
  • 多家炼厂进入检修或转产状态，影响供给。
  • 个别炼厂如齐鲁石化、扬子石化、上海石化等停产或转产渣油。
• 进口情况：
  • 进口沥青量有所回升，但整体仍偏低。
  • 韩国、新加坡进口船期稳定，部分船货已销售完毕。
• 需求表征：
  • 公路建设固定资产投资季节性走高，利好沥青需求。
  • 房屋新开工与竣工面积数据表现良好，显示基建需求增长。
  • 沥青消费量保持稳定，但部分区域如华东、华南需求偏强。

库存与消费

• 库存情况：
  • 国内沥青库存整体保持稳定，部分区域如广西、浙江库存下降。
  • 厂库与社库库存率变化不大，库存水平可控。
• 消费数据：
  • 沥青表观消费量稳定，显示需求端支撑。
  • 各区域消费量略有差异，部分区域如山东、华北消费偏强。

天气预报

• 未来48小时：部分区域有降雨，可能影响沥青运输及需求。
• 未来72小时：降雨持续，需关注天气对市场的影响。

策略建议

• 短期策略：关注BU09-12正套机会，裂解多头及单边多头建议减仓止盈。
• 中长期展望：8月需求或有释放，但供给增加预期限制涨幅。
• 原油影响：原油价格震荡，可能对沥青价格形成压力，需谨慎对待单边多头。

资料来源

• 信息来源于公开资料及百川资讯、万得、南华研究等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，风险自担。