20231105-南华期货-沥青产业周报_多头兑现利润_上方压力渐显区间操作_47页_3mb

南华期货沥青产业周报总结

核心观点

近期多头策略建议兑现利润，期价上行因基差修复为主导，下方支撑由低库存和负加工利润提供。但原油价格下行，风险溢价消退削弱上行空间，建议轻仓试空，区间操作，暂定200个点范围内操作。核心在于原油走势限制了沥青下方空间。

现货市场

沥青价格持续下跌，各区域需求低迷，成交重心下移。山东、河北、东北等地现货报价下降25-75元/吨，炼厂库存积累，出货压力大。南方刚需低位，中下游采购谨慎，预计价格继续承压下行。

估值和产业链

• 原油驱动减弱：裂解价差走弱，成本面利空。
• 加工利润低：炼厂积极性低迷，原料问题（如马瑞油）再起，支撑期价但限制下行空间。
• 基差和月差：当前基差大幅修复，期现关系紧密，建议关注基差多头机会。

供需分析

炼厂开工率低，预计年终库存略高于去年同期。需求端（如公路建设、房地产）不振，资金和政策不确定性限制复苏。库存数据显示社库率上升，出货量减少，供应端变化有限。进口沥青需求低迷，库存在新常态中。

推荐策略

• 多头可关注基差机会，轻仓操作。
• 轻仓试空，预期内原油波动支撑沥青价格，区间操作为主。
• 关注200个点区间，避免大仓位和行情不确定性。

风险因素

• 原油价格突发性变动：可能扩大或缩小沥青区间。
• 地区冲突等宏观事件：风险溢价变化影响期价。
• 需求未提振：资金问题和低施工活动可能进一步压制价格。

注意：此总结基于报告内容，不构成投资建议，操作需自负风险。