20210329-中原期货-动力煤周报_供需格局向好_价格绝对高位下勿盲目最高_15页_1mb

动力煤周报总结

核心内容概述

本周动力煤市场整体表现强势，主要受供应端受限与需求端持续增加的影响，价格持续上涨，市场情绪转为积极。尽管当前价格处于绝对高位，但基本面仍偏强，后市仍有上涨空间。不过，报告也提醒投资者注意风险，建议逢低做多，避免盲目追高。

主要观点

• 供应偏紧：主产地产量受限，煤管票紧张，导致供应端持续偏紧，价格持续上涨。
• 港口库存去化：北方港口库存继续小幅去库，而长江口库存小幅累库但同比偏低，整体市场仍呈现供不应求态势。
• 下游需求强劲：电厂日耗维持高位，库存偏低，采购情绪积极，终端需求释放带动价格上扬。
• 运价走强：沿海航运市场活跃，运价快速上涨，但后半周趋于稳定。
• 进口煤受限：进口利润偏低，澳煤未放松，进口补充有限，对市场影响较小。
• 期货走势：05合约走势偏强，基差修复，市场对后期利好的预期提前兑现。
• 政策风险：虽然基本面支撑价格，但监管可能对价格过高进行干预，尤其是旺季来临前。

关键信息

一、期货行情回顾

• 动力煤主力05合约：本周总体走势偏强，最终收于698元，上涨26.2元，涨幅3.9%。
• 基差情况：本周05合约基差为-10元/吨，略有修复，显示现货价格大幅上涨。

二、动力煤现货

• 港口价格：本周港口现货价格大幅上涨，主产地产销良好，价格强势。
• 进口煤价格：进口煤价格变化不大，相比内贸煤无明显优势，进口需求不高。
• 进口利润：本周进口利润为388.6元/吨，涨幅16.14%，但澳煤进口仍受限制。

三、库存情况

• 北方港口库存：本周北方港口动力煤库存为2394万吨，环比下降1.32%。
• 秦皇岛库存：本周秦皇岛库存为496万吨，环比下降12.06%。
• 南方港口库存：本周南方港口动力煤库存为3076.3万吨，环比上升5.10%。
• 沿海与沿江港口库存：本周沿海与沿江港口库存为2757万吨，环比下降0.36%。

四、电厂需求

• 浙电库存：本周浙电库存为403万吨，环比下降0.98%。
• 浙电日耗：本周浙电日耗为12万吨，环比持平。
• 可用天数：本周浙电可用天数为33.6天，环比下降0.88%。
• 整体需求：电厂库存偏低，采购情绪积极，需求端支撑价格。

五、运费情况

• CBCFI煤炭综合运价指数：本周指数为1170.09点，环比上涨11.92%。
• 秦皇岛-广州运价：本周运价为0元/吨，波动不大，但市场情绪活跃。

六、其他因素

• 港口调入量：本周港口调入量为154.8万吨，环比上升5.74%。
• 水电情况：三峡蓄水量处于往年正常水平，水电需求稳定。

总结及建议

• 基本面支撑：动力煤基本面持续偏强，供应偏紧、需求旺盛、库存偏低、运价走强，均对价格形成支撑。
• 价格预期：当前价格已处于高位，但仍有上涨空间，尤其是旺季来临前。
• 政策风险：监管可能对价格过高进行干预，建议投资者避免盲目追高。
• 投资建议：
  • 期货操作：建议逢低做多，关注05合约的低位布局机会。
  • 套利策略：套利方面可逢低布局79正套。
  • 风险提示：价格过高可能面临政策调控，需谨慎对待。

注意事项

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况做出决策，必要时咨询独立投资顾问。