20211023-光大证券-基础化工行业周报_国家强调能源保供及大宗商品稳价_光刻胶仍旧短缺利好国产替代_26页_1mb

报告摘要

行业研究总结：基础化工行业周报 (2021/10/17-2021/10/23)

核心内容

本周基础化工行业表现强劲，涨幅位居所有板块首位，达到 3.5%。国家持续关注能源保供与大宗商品价格稳定，通过多部门协作和政策支持，推动能源供应保障和价格调控，以减轻中小企业经营压力。同时，日本福岛地震对光刻胶供应链造成严重影响，国内光刻胶企业迎来替代加速期。

主要观点

1. 能源保供与大宗商品稳价政策

能源供需偏紧：2021年1-9月，全国发电量和用电量分别增长约12.3%和13.9%，工业用电占比达65.2%。
政策支持：国家发改委、国资委、国家税务总局、国家能源局等多部门召开专题会议，强调保障煤炭、煤电供应，同时加快风电、光伏发电项目并网，以实现能源低碳转型。
大宗商品价格回调：受政策调控影响，部分前期涨幅过高的化工产品价格开始回调，如黄磷和金属硅分别下滑约33.9%和45.5%，中国化工产品价格指数（CCPI）在本周回调约2.3%。

2. 半导体材料短缺与国产替代

日本光刻胶供应中断：信越化学福岛工厂因地震受损，重建KrF光刻胶产线需2-3年，短期内影响全球供应。
国产替代加速：国内半导体光刻胶企业如彤程新材、晶瑞电材、南大光电等受益于供应短缺和国内晶圆代工产能提升，迎来发展契机。

3. 化工板块市场表现

整体上涨：本周上证综指上涨0.75%，深证成指上涨0.53%，沪深300上涨0.56%，创业板指上涨0.26%，基础化工板块涨幅领先。
个股表现：涨幅前列的个股包括清水源（+77.50%）、亿利洁能（+41.44%）、司尔特（+32.35%）等；跌幅前列的个股包括青松股份（-22.73%）、东材科技（-15.31%）等。

4. 重点化工产品价格走势

价格上涨品种：液氯、丁二烯、维生素K3、生物素、烧碱、聚乙烯醇、丙烷、氯化胆碱、硝酸铵、泛酸钙等产品价格周内上涨。
价格下跌品种：金属硅、甲醇、醋酸、黄磷、双酚A、PVC、正丁醇、辛醇、二氯甲烷等产品价格周内下跌。

关键信息

1. 本周行情回顾

市场表现：基础化工板块涨幅居首，磷化工及磷酸盐、磷肥、氟化工及制冷剂等子行业涨幅较大。
个股表现：部分个股涨幅显著，如清水源、亿利洁能、司尔特等，而部分个股如青松股份、东材科技等跌幅明显。

2. 重点化工产品价格及价差走势

化肥和农药：尿素、磷酸二铵、氯化钾等价格波动较大，受成本和政策影响明显。
氯碱：烧碱、PVC价格波动显著，部分产品价格回调。
聚氨酯：MDI、TDI等产品价格持续上涨，下游需求影响明显。
C1-C4：甲醇、醋酸、乙烯等价格波动剧烈，受能源价格影响显著。
橡胶：主要橡胶品种价格震荡，炭黑价格有所下滑。
化纤和工程塑料：PX、PTA、涤纶短纤、长丝等产品价格波动较大。
氟硅：萤石、氢氟酸、R22、R134a等产品价格波动明显。
氨基酸&维生素：赖氨酸、蛋氨酸、维生素E等产品价格持续上涨。
锂电材料：电池级碳酸锂、隔膜、电解液等产品价格波动，受新能源产业影响较大。

3. 投资建议

油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油、新奥股份等。
农药板块：关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份等。
煤化工和尿素板块：关注华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工等。
钾肥板块：关注冠农股份等。
磷肥及磷化工板块：关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股等。
染料板块：关注浙江龙盛、闰土股份等。
有机硅板块：关注新安股份、合盛硅业等。
氯碱板块：关注中泰化学等。
氟化工板块：关注金石资源、东岳集团、巨化股份等。
维生素板块：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技等。
半导体材料板块：关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份等。
OLED产业链：关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成等。
锂电材料：关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华等。

风险分析

油价波动风险：油价快速下跌或维持高位将对化工产品价格产生重大影响，可能影响企业盈利。
下游需求不及预期风险：化工品需求与宏观经济景气度密切相关，若需求不及预期，行业存在下行风险。

总结

本周基础化工行业表现强劲，主要受益于国家政策支持及部分原材料供应短缺带来的替代机遇。能源保供与大宗商品价格稳定成为政策重点，推动行业健康发展。半导体材料领域因日本供应中断，国产替代进程加速。重点化工产品价格波动显著，部分产品价格回调，部分产品价格持续上涨。投资建议关注多个子行业及个股，同时需警惕油价波动及下游需求不及预期等风险。

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