20230702-华联期货-甲醇半年报_走势并没反转_四季度前仍供强需弱_14页_2mb

报告总结

报告观点

2023年上半年甲醇市场先冲高后下跌，6月中旬止跌反弹。下半年供需可能改善，呈N型走势。影响因素包括供应端产能增加和需求端季节性淡季。三季度需求淡季可能维持偏宽松格局，四季度旺季需求或拉动估值修复。关注政策传导和煤价走势。

操作建议

• 单边：区间操作，支撑位2000点，压力位2300点。
• 套利：关注空PP多3MA。
• 期权策略：卖出MA309-P-2000期权和卖出MA401-P-2000期权。

监测与风险

• 重要监测点：国内外检修情况、新增产能节奏、库存和进口货品、煤炭等价格走势。
• 风险提示：宏观政策超预期、原油和煤价大幅波动、装置投产不及预期。

市场解析关键点

• 供应：国内产能半年增约29%，下半年预计增260万吨；利润低抑制开工率；伊朗新增产能可能增加进口。
• 需求：下游新增产能集中四季度；需求疲软，开工率受利润压制；四季度旺季或改善。
• 库存：港口库存偏低，进口量高；累库存取决于产量回升。
• 走势：市场估值偏低，九月至一月价差可能变化，关注比值如甲醇与尿素、原油的上升趋势。

研究报告基于特定数据和假设，仅供参考，不构成投资建议。详细数据见原报告免责声明。