汽车行业月度报告：低调收官，展望来年-20180115-财富证券-10页-0mb

报告摘要

本报告发布于2018年01月15日，对2017年12月汽车行业表现进行了回顾，并对2018年的行业发展趋势进行了展望。报告指出，汽车行业在12月份整体跑输大盘，但部分子板块如新能源汽车和零部件板块具备估值修复潜力。同时，报告提出对汽车行业的投资策略，建议关注估值合理、成长性良好的标的。

行业表现：2017年12月，汽车行业整体涨幅为-5.98%，大幅跑输大盘（-2.54%）。子板块中，汽车服务板块跌幅最大（-8.04%），整车板块跌幅最小（-3.58%）。
估值分析：截至12月31日，汽车行业整体估值（PE）为20.72倍，略高于历史中值（20.06倍）。行业对沪深300、上证A股和深证A股的溢价率分别为+45%、+33%和-25%，表明当前估值处于低位，具备配置价值。
子板块表现：
- 整车板块：受新能源车政策退坡预期和基金年底减持影响，整体表现疲软。
- 零部件板块：估值上移趋势明显，龙头股表现相对较好。
- 汽车服务板块：估值处于历史底部，具备投资机会。
新能源汽车发展：2017年新能源汽车产销量分别达到14.9万辆和16.8万辆，同比增长67.4%和60.0%。全年累计产销量远超年初目标，成为行业增长的重要驱动力。充电桩数量累计为21.3万部，完成需求的27%，未来仍有较大增长空间。
政策支持：发改委发布《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》，明确智能汽车发展的顶层设计和目标，预计到2035年将建成智能汽车强国。

行业数据：
- 2017年12月，汽车产销量分别为304.14万辆和306.03万辆，同比分别下降0.70%和增长0.10%。
- 乘用车产量同比下降1.30%，销量同比下降0.71%；商用车产量和销量分别同比增长3.11%和5.70%。
新能源汽车数据：
- 12月新能源汽车产量14.9万辆，销量16.8万辆，同比增长67.4%和60.0%。
- 全年新能源汽车累计产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，远超年初目标。
充电桩发展：
- 12月充电桩布置数量为1.01万部，完成需求的27%，未来仍有较大增长空间。
投资建议：
- 给出“同步大市”评级，认为行业具备配置潜力。
- 推荐标的包括：华域汽车（600741）、万里扬（002434）、拓普集团（601689）、精锻科技（300258）和广汇汽车（600297）。
- 建议关注新能源整车和汽车服务板块，特别是受益于宝马新车周期的广汇汽车。

行业配置：基于政策支持、产业逻辑和估值修复潜力，维持“同步大市”评级。
标的推荐：
- 汽车零部件龙头：华域汽车、拓普集团、精锻科技、万里扬。
- 新能源整车：受益于政策落地，如宇通客车。
- 汽车服务板块：估值处于历史底部，具备投资价值。
未来展望：2018年汽车销量预计增长2.5%，但受购置税减免退坡影响，增长空间有限。新能源汽车和智能汽车仍是长期确定性增长方向。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。