20220906-光大证券-至纯科技-603690.SH-系列跟踪报告之五_22Q2扣非净利润同比+48_清洗设备业务高速增长_4页_885kb

报告摘要

至纯科技在2022年第二季度实现显著业绩增长，尤其在清洗设备业务方面表现突出。尽管2022年上半年归母净利润同比大幅下降，但扣非净利润增长显著，反映出公司主营业务的强劲发展势头。

财务表现：2022H1营业收入为11.2亿元，同比增长21.67%；归母净利润为0.81亿元，同比减少45.92%；扣非净利润为0.97亿元，同比增长128.12%。2022Q2营业收入为5.72亿元，同比减少16.99%；扣非净利润同比增长48.26%。
盈利能力提升：毛利率由2021年的36.2%提升至2022H1的36.09%，净利率由18.0%下降至7.76%，但主要因非经常性损益影响。
清洗设备业务增长：2022H1清洗设备订单达8亿元，同比增长87%；收入为4.7亿元，同比增长73%；毛利率提升至35%，显示出该业务的高附加值。
合同负债增长：2022H1合同负债为4.47亿元，较2022Q1增长81%，表明未来收入有较强支撑。
技术与市场进展：公司清洗设备在28nm节点获得全部工艺订单，14nm以下制程也取得进展，拳头产品如SPM、晶背清洗获得第一梯队客户认可。湿法设备已累计获得近40台订单，近期获得N型电池生产线订单，预计第三季度交付。
支持类设备与新业务布局：高纯工艺系统持续增长，支持类设备国产替代进展良好。公司积极布局电子大宗气体、晶圆再生及部件清洗等新领域，嘉定工厂已实现12英寸晶圆先进制程大宗气体供应，合肥项目已通线试产，是国内首条12英寸晶圆再生生产线。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1,397	2,084	3,006	3,760	4,707
净利润(百万元)	261	282	381	555	726
EPS(元)	0.85	0.88	1.19	1.74	2.27

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
P/E	43	41	30	21	16
P/B	3.5	2.8	2.6	2.3	2.0
EV/EBITDA	42.7	27.1	23.2	16.6	13.1

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	36.8%	36.2%	36.6%	39.0%	39.3%
归母净利润率	18.7%	13.5%	12.7%	14.8%	15.4%
ROE(摊薄)	8.3%	6.9%	8.6%	11.1%	12.7%

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
销售费用率	3.90%	3.55%	3.55%	3.50%	3.50%
管理费用率	9.85%	9.57%	9.60%	9.60%	9.50%
研发费用率	6.84%	6.93%	7.00%	7.00%	7.00%
财务费用率	5.46%	3.77%	2.57%	2.31%	1.74%