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至纯科技 603690 总结

核心内容概述

至纯科技（603690）在2021年半年报中展现出强劲的业绩增长，主要受益于集成电路产业的高景气周期。公司通过技术突破和订单增长，实现了营业收入和净利润的大幅上升。分析师黄文忠将公司投资评级由“中性”上调为“增持”，认为其未来发展前景良好。

主要财务数据与预测

业务板块表现

1. 集成电路产业驱动营收增长

• 营业收入：2021H1实现9.20亿元，同比增长76.51%。
• 净利润：实现1.50亿元，同比增长395.51%，主要由非经常性损益推动。
• 细分业务：
  • 高纯工艺集成系统：营收5.81亿元，同比增长53.40%。
  • 半导体设备：营收2.69亿元，同比增长254.02%。
  • 光传感及光器件：营收0.69亿元，同比增长2.76%。

2. 半导体设备业务快速发展

• 新增订单：2021H1新增订单17.2亿元，达到去年全年订单的88%。
• 半导体板块订单：14.2亿元，超过去年13.6亿元的订单规模。
• 湿法设备订单：4.3亿元，达到上一年度全年订单的85%。
• 单片设备订单：2亿元，预计下半年交付至中芯、华虹集团等主流客户。

3. 技术突破与订单放量

• 高纯工艺系统：多个项目研发落地，新增订单9.8亿元，放量在即。
• LDS系统：研发完成，已接到核心客户首台订单，将于2021年3季度上线测试。
• Dry Scrubber：通过多个12寸工厂验证，6个月内获得超过80台订单。
• 电子级大宗气工厂：建设中，预计2021年3季度调试，年底投入运行。

4. 晶圆再生项目量产

• 项目进展：合肥新站晶圆再生和部件再生项目于2021年7月正式量产。
• 产能爬坡：预计2021年度贡献2个月产值。

毛利率与成本结构

• 综合毛利率：30.87%，同比下降3.21Pct。
• 高纯工艺集成系统毛利率：31.34%，同比下降0.42Pct。
• 半导体设备毛利率：23.91%，同比下降5.9Pct，主要因低毛利产品占比提升。
• 光传感及光器件毛利率：53.13%，同比下降2.22Pct。

投资建议

• 评级调整：由“中性”上调至“增持”。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为3.39/4.09/4.92亿元，EPS分别为1.07/1.28/1.55元。
• 估值分析：当前股价对应PE为50/42/34倍，显示未来增长潜力。

风险提示

• 人才流失风险：技术人才是公司发展的关键。
• 行业竞争加剧风险：半导体设备行业竞争激烈。
• 下游需求放缓风险：集成电路产业景气度可能变化。

技术与市场动态

• 研发投入：2020年研发费用95.52万元，2021E预计为120.17万元。
• 产品结构：公司持续投入湿法设备研发，核心零部件开发也在推进。
• 行业背景：国内集成电路产量同比增长46.07%，推动公司业务增长。

结论

至纯科技在2021年表现出强劲的业绩增长，受益于集成电路产业的高景气周期。公司通过技术突破和订单增长，增强了市场竞争力。尽管综合毛利率有所下降，但随着产品结构调整，预计下半年毛利率将有所回升。分析师上调投资评级至“增持”，看好其未来发展前景。