2021-06-06-莫尼塔投资-宏观周报_央行上调外汇准备金率_外汇局发放QDII额度_释放抑制汇率过快升值信号_3页_412kb

文档总结

核心内容

本报告由莫尼塔研究发布，分析了近期中国央行和外汇局在汇率管理方面的政策调整及其对金融市场和实体经济的影响。报告指出，央行上调外汇存款准备金率和外汇局加快QDII额度发放是为抑制人民币升值压力，同时维护汇率基本稳定。

主要观点

1. 央行上调外汇存款准备金率的影响

• 抑制外汇流动性：通过提高外汇存款准备金率，央行可以锁定银行持有的外汇规模，减少银行体系中的外汇流动性，从而抑制外汇贷款规模扩张。
• 抑制人民币升值：此举减少境内外汇交易市场上的外币供应量，有助于抑制人民币升值。
• 政策信号作用：该工具曾被央行用于2005-2007年人民币升值压力较大的阶段，具有明显的政策信号作用。
• 影响外汇信贷：外汇贷款利率的上升有利于推高外汇存款利率，吸引出口商增加境内美元存款，抑制美元资本外逃。
• 对债市影响中性：抑制人民币升值背景下外汇占款过快上行，但对债市整体影响不大。
• 对股市情绪有不利影响：可能被市场解读为货币收紧信号，同时汇率升值放缓会减少外资流入，对股市情绪形成压力。

2. QDII额度发放的影响

• 加快额度发放：本次一次性发放103亿美元额度，共向17家QDII机构发放，是近年来最大规模的发放。
• 兼顾汇率稳定：通过加快QDII额度发放，外汇局在一定程度上平衡了人民币汇率的稳定性和资本流动的灵活性。

3. 人民币汇率的未来趋势

• 短期：全球风险偏好上升、美元指数回调和北上资金涌入，可能加剧人民币升值。
• 中期：若美国经济增长和通胀优于日本和欧洲，美元指数可能重新上行，带来人民币贬值压力。
• 长期：美元指数与人民币汇率反映中美经济实力对比，长期将呈现区间震荡，人民币汇率更多呈现双向波动。

关键信息

高频数据概览

• 实体经济：
  • 南华工业品指数回升至3038.4，环比上涨2.2%。
  • 黑色系产品价格总体上涨，高炉开工率小幅下降至62.3%。
  • 商品房成交面积上升，土地成交面积回落，土地溢价率下降。
• 食品价格：
  • 农产品批发价格200指数下跌1.1%。
  • 猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果等价格均有不同程度的波动。
• 大宗商品：
  • 布伦特原油和WTI原油价格分别上涨3.2%和5.0%。
  • LME铜和铝价格小幅下跌。
• 金融市场：
  • 人民币汇率有所贬值，美元兑人民币即期汇率为6.41。
  • 货币市场利率下行，收益率曲线变陡。
  • 上证指数和创业板指小幅下跌或上涨，整体市场波动较小。

其他信息

• 莫尼塔研究简介：莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司，自2005年成立以来，为全球大型投资机构和企业提供资本市场投资策略、信息数据及产业研究服务。
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