汽车行业月度报告：缺芯问题有望缓解，新能源汽车产销再破记录-20211017-财信证券-17页_1mb

汽车行业月度报告总结（2021年10月17日）

核心内容概览

• 行业评级：调高至“领先大市”，因新能源汽车高景气度及四季度智能汽车上市预期。
• 市场表现：汽车行业在9-10月期间表现优于大盘，涨幅排名申万行业第5位。
• 估值情况：行业PE和PB估值均处于历史高位，PE为29.0倍，PB为2.6倍，分别位于历史前10%和前19%分位。
• 产销数据：整体汽车产销同比下滑，但环比改善。新能源汽车产销量再创新高，渗透率提升。
• 产业链趋势：新能源汽车和智能汽车产业链是当前投资主线，重点关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链及智能汽车产业链。
• 风险提示：汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。

主要观点

• 行业整体表现：2021年9月18日至10月17日期间，汽车行业指数上涨2.29%，高于申万一级行业中位数，表现优于大盘。
• 新能源汽车持续增长：9月新能源汽车产销量分别为35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍，渗透率达17.2%，预计全年销量将达320-340万辆。
• 芯片短缺缓解：随着马来西亚等地疫情好转，芯片产能恢复，行业受缺芯影响逐步减缓，四季度销量有望回升。
• 估值逻辑：新能源汽车带动行业PE维持高位，而PB估值略有上升，表明市场对新能源汽车产业链的高预期。
• 投资策略：建议配置新能源汽车及智能汽车相关个股，重点关注比亚迪、长城汽车、伯特利、三花智控、均胜电子、德赛西威、中鼎股份等。

关键信息

一、市场回顾

• 板块指数涨幅：汽车行业涨幅为2.29%，处于申万行业第5名。
• 估值水平：
  • PE估值：29.0倍，高于沪深300等指数，处于历史前10%分位。
  • PB估值：2.6倍，处于历史前19%分位。
• 子板块表现：
  • 汽车整车板块涨幅最大，为+4.36%。
  • 汽车零部件板块涨幅较小，为+0.77%。
  • 汽车服务板块整体下跌，为-3.61%。
  • 其他交运设备板块涨幅最大，为+8.17%。

二、汽车产销数据

• 9月整体产销：完成207.7万辆和206.7万辆，环比增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%。
• 1-9月整体产销：完成1824.3万辆和1862.3万辆，同比分别增长7.5%和8.7%。
• 乘用车：9月产销分别为176.6万辆和175.1万辆，同比分别下降13.9%和16.5%。
• 商用车：9月产销分别为31.0万辆和31.7万辆，同比分别下降35.2%和33.6%。

三、新能源汽车产业链变化

• 9月新能源汽车产销：35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍，渗透率17.2%。
• 细分车型表现：
  • 纯电动车型：销量29.1万辆和29.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.5倍。
  • 插电式混合动力车型：销量6.2万辆和6.1万辆，同比分别增长1.2倍和1.4倍。
• 动力电池装机量：9月装机量为23.2GWh，同比增长168.9%，磷酸铁锂电池占比提升至58.3%。
• 充电桩建设：9月公共充电桩新增5.95万台，同比增长72.3%。

四、行业及公司信息

• 华为智能汽车解决方案：提出智能驾驶、智慧空间、智慧服务等发展方向，预计2030年自动驾驶新车渗透率将超20%，电动汽车占比超50%。
• 国资委支持新能源汽车：将其视为新经济增长点，推动产业转型和绿色低碳发展。
• 比亚迪：9月新能源汽车销量7.11万辆，同比增长257.62%，燃油汽车销量同比下滑59.58%。
• 长城汽车：9月产销量为10万辆，同比下滑16.18%和15.10%，但环比增长显著。
• 广汽集团：9月新能源汽车销量1.36万辆，同比增长81.41%，销量环比增长15.42%。

投资建议

• 配置角度：新能源汽车和智能汽车产业链为投资重点。
• 短期策略：关注特斯拉产业链及新能源汽车产业链，市场受缺芯影响虽存，但已有所缓解。
• 中长期趋势：汽车电动化和智能化是未来趋势，产业链相关个股有望持续受益。
• 重点个股：比亚迪、长城汽车、伯特利、三花智控、均胜电子、德赛西威、中鼎股份等。

风险提示

• 汽车产销量不及预期。
• 新能源汽车景气度不及预期。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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