汽车行业月度报告：新能源车产销再破历史新高，抓住板块回调机会-20220116-财信证券-16页_1mb

报告摘要

本报告为2022年1月16日发布的汽车行业月度分析，主要聚焦于新能源汽车的发展趋势、行业估值变化、产销数据及投资策略。报告指出，尽管本月汽车板块出现回调，但新能源汽车的高景气度和良好基本面仍支撑行业增长，建议投资者关注相关产业链。

行业表现：2021年12月17日至2022年1月16日，汽车行业指数跌幅为-5.58%，落后于全A指数（-4.75%）1.13个百分点，位列申万行业第20名。
估值水平：汽车行业PE估值为30.7倍，处于历史前7%分位；PB估值为2.5倍，处于历史前22%分位。
产销数据：12月汽车产销分别为290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%，产量同比增长2.4%，销量同比下降1.6%。1-12月汽车产销同比分别增长3.4%和3.8%。
新能源汽车：12月新能源汽车产销分别为51.8万辆和53.1万辆，环比增长13.3%和18.0%，同比分别增长1.2倍和1.1倍。新能源汽车渗透率提升至19.1%，预计2022年将突破600万辆，渗透率约22%。
动力电池：12月动力电池装机量为26.2GWh，同比增长102.4%，环比增长25.9%。宁德时代、比亚迪和中创新航位列前三。
充电桩：2021年12月新增充电桩5.5万台，同比增长42.1%。主要运营商集中度高，星星充电、特来电、国家电网等占据主导地位。
投资策略：维持“领先大市”评级，建议关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能汽车产业链中的优质个股，如比亚迪、长城汽车、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、华阳集团和中鼎股份。

PE估值：汽车行业PE估值为30.7倍，处于历史前7%分位，高于沪深300（13.5倍）、上证A股（13.5倍）和深圳A股（27.5倍）。
PB估值：汽车行业PB估值为2.5倍，处于历史前22%分位，高于沪深300（1.6倍）和上证A股（1.5倍），低于深圳A股（3.3倍）。
折溢价率：汽车行业PE折溢价率分别为+127%、+128%和+11%，处于历史前2%、前2%和前10%分位；PB折溢价率分别为+56%、+71%和-23%，处于历史前31%、前4%和后49%分位。

整体汽车：12月产量增长2.4%，销量下降1.6%。1-12月产销同比分别增长3.4%和3.8%。
乘用车：12月产销分别为252.7万辆和242.2万辆，环比增长13.2%和10.5%，同比分别增长8.4%和2.0%。全年乘用车产销均增长。
商用车：12月产销分别为38.0万辆和36.4万辆，环比增长7.7%和10.5%，同比下降25.3%和20.1%。全年商用车产销同比分别下降10.7%和6.6%。

新能源汽车：12月新能源汽车产销分别为51.8万辆和53.1万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，渗透率提升至19.1%。
动力电池：12月动力电池装机量26.2GWh，三元电池占比42.4%，磷酸铁锂电池占比57.6%。累计装机量154.5GWh，同比累计增长142.8%。
充电桩：2021年12月新增充电桩5.5万台，同比增长42.1%。主要运营商集中度高，占总量92.9%。

双环传动：预计2021年归母净利润3.16亿元-3.36亿元，同比增长516.82%-555.85%。业绩增长主要得益于国产替代、市场机遇及技术升级。
德赛西威：预计2021年归母净利润8.00亿元-8.50亿元，同比增长54.40%-64.05%。主要得益于智能座舱、智能驾驶及网联服务业务的稳步提升。
广汽集团：预计2021年归母净利润约66亿元-76亿元，同比增长11%-27%。业绩增长得益于克服芯片短缺、原料价格上涨和疫情反复等挑战。
拓普集团：预计2021年归母净利润10.50亿元-11.50亿元，同比增长67.14%-83.06%。主要得益于新能源汽车市场机遇和产品线扩展。
比亚迪：12月新能源汽车产销量分别为9.20万辆和9.39万辆，同比增长218.64%和225.73%。受疫情影响，西安工厂曾停产，现已恢复。
长城汽车：12月汽车产销量分别为16.20万辆和16.24万辆，同比增长8.54%和8.17%。新能源品牌欧拉销量同比增长64.19%，坦克品牌销量环比增长18.30%。

股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、中性（-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（-5%-5%）、落后大市（-5%以下）。