20211017-财信证券-汽车行业月度报告_缺芯问题有望缓解_新能源汽车产销再破记录_17页

汽车行业月度报告总结

核心内容

2021年10月17日发布的汽车行业月度报告显示，汽车行业在9-10月期间表现优于大盘，行业评级由“中性”调高至“领先大市”。新能源汽车在高景气度下持续增长，带动整个产业链的估值提升。同时，行业面临缺芯问题，但芯片短缺最严峻的时期已过去，预计四季度销量将逐步回升。

主要观点

• 行业表现：9-10月（2021.9.18-2021.10.17），汽车行业指数涨幅为+2.29%，位居申万行业第5名，优于整体市场。
• 估值水平：截至2021年10月17日，申万汽车行业PE估值为29.0倍，处于历史区间前10%分位；PB估值为2.6倍，处于历史区间前19%分位。
• 产销数据：9月汽车产销分别为207.7万辆和206.7万辆，环比增长显著，但同比仍下降。新能源汽车产销分别为35.3万辆和35.7万辆，再次刷新历史记录，渗透率已达17.2%。
• 芯片短缺缓解：随着马来西亚等地疫情好转，芯片产能回升，预计四季度汽车销量将逐步恢复。
• 投资策略：建议投资者关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能汽车产业链，尤其是比亚迪、长城汽车、伯特利、三花智控、均胜电子、德赛西威和中鼎股份等个股。
• 新能源汽车趋势：长期来看，汽车电动化和智能化是必然趋势，新能源汽车全年销量预期达320-340万辆，渗透率有望提升至13%。

关键信息

1. 行业指数表现

• 9-10月，汽车行业指数涨幅为+2.29%，高于全A指数（-1.61%）。
• 汽车行业涨跌幅排名申万行业第5位。

2. 汽车板块估值

• PE估值：汽车行业整体PE为29.0倍，处于历史前10%分位。
• PB估值：汽车行业整体PB为2.6倍，处于历史前19%分位。
• 子板块估值：
  • 汽车整车：38.9倍，处于历史前3%分位。
  • 汽车零部件：24.5倍，处于历史前40%分位。
  • 汽车服务：19.0倍，处于历史后18%分位。
  • 其他交运设备：31.2倍，处于历史后30%分位。

3. 汽车产销数据

• 9月数据：
  • 汽车产销分别为207.7万辆和206.7万辆，环比增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%。
  • 新能源汽车产销分别为35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍。
  • 纯电动和插混车型销量分别增长1.6倍和1.4倍。
• 1-9月数据：
  • 汽车产销分别为1824.3万辆和1862.3万辆，同比增长7.5%和8.7%。
  • 新能源汽车产销分别为216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍。
  • 乘用车产销同比分别下降13.9%和16.5%；商用车产销同比分别下降35.2%和33.6%。

4. 新能源汽车产业链

• 产销量：9月新能源汽车销量排名前三为宏光MINI、Model Y、Model 3；1-9月销量前三为宏光MINI、Model 3、Model Y。
• 动力电池装机量：9月动力电池装机量为23.2GWh，同比增长168.9%，其中磷酸铁锂电池占比达58.3%。
• 充电桩建设：9月公共充电桩新增5.95万台，同比增长72.3%；全国充电桩保有量超过1000台的运营商共12家，占总量91.8%。

5. 行业及公司动态

• 华为发布智能汽车解决方案：提出2030年智能汽车的发展蓝图，包括自动驾驶、智慧空间、智慧服务和智能生产。
• 国资委支持新能源汽车发展：将新能源汽车作为新经济增长点，推动绿色低碳转型。
• 比亚迪9月产销数据：新能源乘用车销量同比环比均增长，销量达7.11万辆，动力电池装机量同比增长230.76%。
• 长城汽车9月产销数据：芯片短缺问题有所缓解，新能源品牌欧拉销量同比增长92.93%。
• 广汽集团9月产销数据：新能源汽车销量环比稳健增长，广汽埃安销量达1.36万辆，同比和环比均增长。

风险提示

• 汽车产销量不及预期
• 新能源汽车景气度不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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