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有色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了近期沪锌期货市场的走势及行业动态。报告涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览等内容，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

1. 期货市场走势

• 沪锌2604：开盘23565元/吨，收盘23525元/吨，最高23595元/吨，最低23405元/吨，下跌160元，跌幅0.68%，持仓量减少305吨。
• 沪锌2605：开盘23690元/吨，收盘23575元/吨，最高23725元/吨，最低23430元/吨，下跌150元，跌幅0.63%，持仓量减少2233吨。
• 沪锌2606：开盘23740元/吨，收盘23620元/吨，最高23755元/吨，最低23475元/吨，下跌145元，跌幅0.61%，持仓量增加911吨。
• 主力合约：沪锌主力合约收于23790元/吨，上涨225元，涨幅0.95%，整体呈现偏强震荡走势，但市场缺乏明确方向驱动，短期以弱反弹看待。

2. 行情驱动因素

• 宏观因素：美伊重启谈判提升了市场风险偏好，打压美元指数，带动外盘重心走高，从而影响内盘走势。
• 基本面因素：
  • 矿端供应收紧预期持续增强，国内加工费维持低位且呈下降趋势，进口加工费出现负报盘。
  • 尽管硫酸等副产品收益对冶炼利润有所补贴，但3月锌锭产量同比增加5.6%，而原料及港口库存快速下降，矿紧向冶炼端传导的风险正在累积。
  • 国内社会库存不降反增，SMM七地锌锭库存周度增加0.46万吨，旺季去库节奏受阻，高库存压制盘面上行空间。

3. 现货市场表现

• 价格分布：
  • 0#锌主流成交价集中在23615~23730元/吨。
  • 1#锌主流成交价在23545~23660元/吨。
• 区域价差：
  • 沪市较05合约报贴水30元/吨。
  • 津市较沪市报贴水60元/吨。
  • 广东对05合约报贴水90元/吨。
  • 沪粤价差维持不变。

4. LME锌库存

• 4月14日LME锌库存录增4150吨至115925吨，全部来源于新加坡仓库。
• 注销仓单比为21.40%，显示市场流动性有所改善。

关键信息

行情回顾

• 沪锌主力合约2604、2605、2606均出现下跌，但主力合约2605跌幅最大。
• 沪锌日内偏强震荡，但基本面缺乏明确驱动，短期以弱反弹看待。

行业要闻

• 0#锌主流成交价集中在23615~23730元/吨。
• 天津市场0#锌锭主流成交价为23530~23670元/吨，紫金对2605合约报贴水60~90元/吨。
• 广东0#锌主流成交价为23555~23670元/吨，对2605合约报贴水90~80元/吨。
• 宁波市场主流品牌0#锌成交价在23645~23720元/吨左右。

数据概览

• 图1显示两市锌价走势，整体呈震荡偏强趋势。
• 图2展示SHFE月间差，反映不同合约间的价差变化。
• 图3显示SMM七地锌锭周度库存增加，库存累积对价格形成压制。
• 图4显示LME锌库存增加，来源于新加坡仓库，注销仓单比为21.40%。

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• 邮箱：zhangping@ccb.ccbfutures.com
• 期货从业资格号：F3015713

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• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
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