> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 澳洲柴油危机对锌影响评估总结 ## 核心内容 2026年3月，澳大利亚因柴油供应短缺引发了全国性柴油危机，对锌矿运输和发运造成直接影响，进而对全球锌市场产生连锁反应。该危机由中东局势升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，以及澳洲本土炼油产能不足共同引发，成为影响锌价的重要因素之一。 ## 主要观点 - **柴油危机背景**：澳洲柴油自给率不足20%，80%依赖进口，其中韩国占比约25%。由于中东冲突，进口渠道受阻，导致柴油供应紧张。 - **库存水平**：截至2026年4月11日，澳洲柴油库存仅能维持31天，远低于国际能源署的90天安全标准，部分中小矿山库存仅15-20天，已进入预警区间。 - **矿业受影响**：采矿业是澳洲柴油最大消耗行业，占35%。政府优先保障煤炭、铁矿石等支柱产业，锌矿作为非核心产业，面临“限量、延迟配送”的直接挤压。 - **运输中断**：柴油短缺导致矿卡停运，短途运输效率下降30%-50%，部分矿山发运任务被迫搁置。 - **成本上升**：柴油价格上涨每10澳分/升，单吨锌精矿运输成本增加约20-30澳元，对中小矿山影响尤为显著。 - **港口拥堵**：港口集卡和装卸设备依赖柴油，燃料不足导致效率下降20%-40%，到港矿石积压，发运船期延迟，部分船期推迟15-30天。 - **锌矿发运情况**：自3月初以来，澳洲锌矿出港量同比下滑24%，近期低于季节性表现。我国锌矿到港量也低于季节性，主要受柴油危机和进口窗口关闭影响。 - **市场预期**：预计国内4月下旬至5月上旬锌矿到港量将显著下滑，5月中旬后随柴油供应恢复逐步改善。 ## 关键信息 ### 澳洲锌矿基本情况 - 澳洲是全球核心锌矿供应国，2025年锌精矿产量为115.4万吨，占全球总量约10%。 - 超80%的锌精矿出口至中国，是国内锌矿原料的重要来源。 - 主要锌矿企业包括Glencore、MMG、South32、EMR、Toho Zinc等。 ### 柴油危机对锌矿的影响路径 1. **运输中断**：柴油短缺直接导致矿卡停运，影响矿石从采场到港口的转运，造成港口拥堵。 2. **成本上升**：柴油价格上涨显著推高锌精矿的运输成本，对中小矿山影响更大。 3. **库存积压**：矿石无法及时运出，导致堆场饱和，进一步限制采矿进度。 4. **发运延迟**：预计影响量在10%-15%，持续约2个月，将影响全球锌矿贸易量2-3万金属吨，占全球贸易总量的0.8%-1.25%。 ### 锌矿发运及到港情况 - 澳洲锌矿周度出港量自3月初以来同比下滑24%，近期低于季节性表现。 - 我国锌矿到港量同样低于季节性，主因包括柴油危机导致发运延迟和进口窗口关闭，进口亏损扩大至-1600元/吨。 - 国产矿季节性复产部分抵消进口缺口，4月预计产量为31.85万金属吨，环比有所提升。 - 国内到港量在4月下旬至5月上旬将显著下滑，5月中旬后逐步改善。 ## 锌基本面驱动 - 当前国内炼厂利润主要依赖硫酸副产品收入，但单一利润来源带来不确定性。 - 二季度全球锌市场边际变量呈现积极信号，海外矿山产量下修与国内矿流通问题可能引发实质性缺矿。 - 叠加去年二季度锌需求基数偏低，全球锌供需剪刀差有望短时大幅收窄，推动锌价阶段性反弹。 ## 结论 短期来看，澳洲柴油危机将成为锌价易涨难跌的重要支撑因素。即使市场预计5月中旬前后柴油供应将有所改善，但由于船期滞后效应，供应收缩的影响可能持续至三季度初。因此，锌价在二季度有望迎来阶段性强势反弹，投资者可重点关注相关交易窗口。