> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕有色金属市场，尤其是锌价的近期走势、市场行情、行业动态及库存数据等方面进行分析。报告重点分析了沪锌期货在2026年4月15日的行情表现，并结合现货市场、库存变化及基本面因素，对锌价的短期走势进行了展望。 ## 主要观点 ### 1. 期货市场行情回顾 - **沪锌2604合约**：开盘23565元/吨，收盘23525元/吨，最高23595元/吨，最低23405元/吨，涨跌-160元，涨跌幅-0.68%，持仓量5370手，持仓量变化-305手。 - **沪锌2605合约**：开盘23690元/吨，收盘23575元/吨，最高23725元/吨，最低23430元/吨，涨跌-150元，涨跌幅-0.63%，持仓量74376手，持仓量变化-2233手。 - **沪锌2606合约**：开盘23740元/吨，收盘23620元/吨，最高23755元/吨，最低23475元/吨，涨跌-145元，涨跌幅-0.61%，持仓量57520手，持仓量变化+911手。 整体来看，锌价在短期受到宏观因素影响，出现弱反弹，但基本面缺乏明确驱动。 ### 2. 行情驱动因素 - **宏观因素**：美伊重启谈判提升了市场风险偏好，打压美元指数，带动有色市场整体走强。 - **现货市场**：沪市锌价较05合约报贴水30元/吨，津市报贴水60元/吨，广东报贴水90元/吨，沪粤价差维持。 - **库存变化**：LME锌库存增加550吨至116475吨，新加坡库存增加1025吨，高雄库存减少475吨，注销仓单比为22.6%。 ### 3. 基本面分析 - **矿端收紧**：矿端供应紧张预期持续增强，国内加工费维持低位并开始下降，进口加工费出现负报盘。 - **冶炼利润**：尽管硫酸等副产品收益对冶炼利润有所补贴，但整体冶炼利润仍受到压制。 - **产量与库存**：3月锌锭产量同比增加5.6%，但原料及港口库存快速下降，矿紧向冶炼端传导的风险正在累积。 - **社会库存**：国内社会库存不降反增，SMM七地锌锭库存周度数据显示，4月9日至4月15日期间库存增加0.46万吨，旺季去库节奏受阻，偏高库存压制盘面上行空间。 ## 关键信息 ### 行情走势 - 锌价短期受宏观因素带动走强，但基本面支撑不足。 - 04合约表现相对强势，涨幅0.927%。 - 各合约持仓量变化较大，反映市场情绪波动。 ### 现货市场动态 - **天津市场**：0#锌锭主流成交价23530~23670元/吨，紫金对2605合约报贴水60~90元/吨。 - **广东市场**：0#锌主流成交价23555~23670元/吨，主流品牌对2605合约报价贴水90~80元/吨，对上海现货贴水20元/吨。 - **宁波市场**：0#锌主流成交价23645~23720元/吨，常规品牌对2605合约报价贴水20元/吨，对上海现货报价升水40元/吨。 ### 库存变化 - **LME锌库存**：4月15日录增550吨至116475吨。 - **SMM七地锌锭库存**：4月9日至4月15日期间库存增加0.46万吨。 - **港口库存**：国内港口库存快速下降，表明原料供应紧张。 ## 数据概览 - **图1：两市锌价走势** 展示沪锌与津锌价格走势，反映市场整体趋势。 - **图2：SHFE月间差** 展示沪锌不同月份合约之间的价差变化。 - **图3：SMM七地锌锭周度库存** 展示国内七地锌锭库存变化趋势，显示库存累积压力。 - **图4：LME锌库存** 展示LME锌库存变化，反映国际市场的供需情况。 ## 免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。报告中的信息和观点基于公开资料，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 ## 建信期货联系方式 - **总部大宗商品业务部** 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com