20220510-中国银河-2022年4月对外贸易点评_进出口未来进出负增长_6页_861kb

2022年4月对外贸易点评总结

核心内容

2022年1-4月份，中国进出口总额达到19,757亿美元，同比增长10.1%。其中，出口增长12.5%，进口增长7.1%，贸易顺差为1219亿美元。4月份进出口总额同比增长2.1%，出口增长3.9%，进口零增长，略高于市场预期。

4月份出口表现相对平稳，但动能逐步减弱。出口增长主要得益于一般贸易品的稳定以及劳动密集型产品的增长。然而，机电产品和高科技产品出口均出现负增长，显示出口结构面临压力。

主要观点

• 出口增长乏力：尽管4月份出口小幅上行，但整体出口动能减弱，主要贸易伙伴出口增速回落，尤其是日本、韩国和台湾地区，反映出电子芯片产业链景气度下滑。
• 出口未来面临挑战：出口订单持续下滑、疫情封控影响生产、物流不畅等因素将导致出口景气度逐步下滑，下半年出口可能进入负增长。
• 进口趋势疲软：进口小幅回落，原材料价格高位运行，国内需求不振，进口持续弱势，年内可能面临负增长。
• 人民币贬值与出口压力：人民币贬值未能有效缓解出口订单下滑的困境，出口增长面临高基数和产业链转移的双重压力。

关键信息

一、出口情况

• 出口表现：4月份出口额同比增长3.9%，高于市场预期的2.7%。
• 出口结构：劳动密集型产品出口增长5.2%，机电产品和高科技产品出口分别下降0.1%和5%。
• 影响因素：疫情封控影响深圳和上海港出口，全球需求放缓，PMI新出口订单指数降至41.6%。
• 主要贸易伙伴：
  • 对美出口增速9.5%，比上月下降13.5个百分点。
  • 对欧洲出口增速7.9%，比上月下降12.9个百分点。
  • 对日本出口增速-9.4%，比上月下降19.1个百分点。
  • 对韩国和台湾地区出口增速分别为7.8%和3.1%，显示芯片产业链景气度回落。

二、进口情况

• 进口表现：4月份进口额同比增长0%，高于市场预期的-3%。
• 原材料进口：铜、铁矿石进口量小幅回落，原油进口量平稳但价格飙升。
• 进口影响因素：国内需求疲软、疫情封控影响生产和物流、原材料价格高位运行。

三、未来展望

• 出口预测：预计下半年出口将进入负增长，主要受订单下滑、生产受阻、物流不畅和高基数影响。
• 进口预测：进口将持续弱势，年内可能出现负增长。
• 产业链转移：尽管现阶段产业链转移不明显，但预计未来3-5年我国在全球出口份额将逐步下滑。

分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 加入时间：2010年11月
• 研究领域：主要从事数据预测工作
• 荣誉：2014年获得第13届“远见杯”中国经济预测第一名，2015、2016年获得第14、15届“远见杯”中国经济预测第二名

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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