新国防系列之军贸：百年未有之大变局，终将造就军贸龙头_11页_1mb

国防军工总结：军贸赛道的机遇与潜力

核心内容

在全球“百年未有之大变局”背景下，军贸成为军工企业受益最显著的领域。地缘局势动荡、大国博弈等因素推动了军贸市场的增长，为我国军工企业提供了新的发展机遇。军贸赛道以其巨大的市场空间、高利润模式和缩短的研制周期，成为大型军工企业的重要成长基因。

主要观点

• 军贸是动荡局势下的受益主线：全球局势复杂多变，军贸市场不受国内军费和采购计划限制，能够为军工企业带来稳定的盈利增长。
• 军贸商业模式优势：相比国内军品的计划式采购，军贸更市场化，利润更高，且研制周期更短，有利于快速转化技术成果为经济效益。
• 军贸是军民融合和科技成果转化的重要窗口：军贸能够将军工体制内的高端技术与人才红利外溢至市场，成为推动军工领域改革开放的关键路径。
• 导弹与无人机是军贸重点方向：导弹是拉平武力不平衡的重要武器，具有高需求和高利润空间；无人机技术已接近国际先进水平，未来市场潜力巨大。

关键信息

1. 军贸市场现状与趋势

• 全球军贸总额增长：冷战时期军贸总额因军备竞赛而上升，21世纪因地缘局势紧张又恢复至冷战后的水平。
• 中美军贸出口对比：2019年，美国军贸出口额占比高达39.54%，中国仅为5.23%。
• 军贸出口对象：中国军贸出口主要面向第三世界国家，与美国出口对象重合度较低。
• 军贸市场空间：军贸市场面向全球，不受国内军费增长限制，成长性高。

2. 军贸赛道与传统军品赛道的差异

3. 军贸重点产品与企业推荐

• 导弹：是军贸赛道中的最佳品种，因其技术门槛高、需求迫切、利润空间大。

  • 推荐企业：宏大爆破，其HD-1和JK两款导弹具有较强竞争力，出口立项批文已获批，有望带来大量订单。
  • HD-1导弹：性能优于布拉莫斯巡航导弹，具备出口潜力。
  • JK导弹：超小型制导导弹，市场前景广阔。

• 无人机：具有成本低、维护少、无伤亡等优势，在现代战争中作用显著。

  • 推荐企业：航天彩虹、长鹰信质。
  • 市场预测：预计到2024年，我国军用无人机产销量有望占全球市场25%，未来十年产值或超1100亿元人民币。

4. 军贸政策与流程

• 出口立项批文：是军贸订单落地的核心环节，表明国家已允许产品出口。
• 审批流程：
  • 军品公司申请出口产品立项；
  • 军贸公司签订合同并申请审批；
  • 军贸公司申请出口许可证。

5. 企业成长阶段分析

• 0到1阶段：HD-1或JK导弹订单落地，实现“研发—生产—销售”闭环，奠定发展基础。
• 1到10阶段：导弹成为爆款产品，从1个国家卖向全球，提升国际影响力。
• 10到100阶段：向军工集团和军贸平台跨越式发展，形成平台化、集团式运营模式，释放技术与人才红利。

6. 风险提示

• 订单不确定性：国际军贸市场需求受地缘政治、经济变化、军事需求等多因素影响，存在波动性较大的风险。
• 政策变化：军贸审批流程复杂，政策变化可能影响出口节奏和订单落地。

结论

军贸赛道是当前军工企业的重要发展方向，尤其在导弹和无人机领域具备巨大潜力。随着我国军贸出口政策的逐步放宽和技术能力的提升，军贸将成为军工企业实现高成长的重要路径。宏大爆破和高德红外作为重点推荐企业，有望在军贸市场中脱颖而出，带动军工行业整体发展。