国防军工行业专题研究：世界百年大变局下的中国军贸：改革→突破→崛起_26页_1mb

国防军工行业总结：中国军贸崛起与投资机会分析

核心观点

• 先进装备出口或更开放：在全球百年大变局背景下，中国军贸正在崛起，市占率连续4年位居全球第二。
• 军贸地位提升：自“十四五”以来，国内主要军工集团对军贸的定位和要求不断升级，将其视为高质量发展的重要抓手。
• 投资主线明确：重点推荐无人化装备、先进战机、低成本制导装备、防御性雷达产品等四大领域。

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全球军贸市场格局

• 军贸总额增长：2023年全球装备生产和军事服务百强公司军火销售总额达到6320亿美元，较2022年增长4.2%。
• 美国稳居第一：美国军贸市场份额持续领先，2023年市占率高达50%，累计军售总额达3160亿美元。
• 中国稳居第二：中国军贸市占率连续4年位列全球第二，2023年有3家军工企业进入世界前十。
• 俄罗斯市占率下滑：俄罗斯市占率从2020年的5%下降至2023年的4%，其市场份额被其他军贸国家争夺。

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中国军贸产品分析

主要出口产品类别

• 飞行器：包括战斗机、教练机、直升机、无人机等。
• 防空系统：涵盖雷达、导弹等防御性装备。
• 装甲车与大炮：传统地面装备仍是重要出口领域。
• 舰船：包括常规潜艇、水面舰艇等。

主要出口国家

• 巴基斯坦：连续多年是中国军贸的主要客户，2023年出口额达1819百万TIVS。
• 泰国、缅甸、阿尔及利亚：均是中国军贸的稳定客户。
• 沙特、尼日利亚、塞尔维亚：近年出口额波动较大，但仍是潜在市场。

具备出口业务的上市公司

公司名称	装备类别
洪都航空	飞行器
中无人机	飞行器
中航沈飞	飞行器
中航成飞	飞行器
中航西飞	飞行器
中直股份	飞行器
航天彩虹	飞行器 & 制导装备
航天电子	飞行器 & 制导装备
纵横股份	飞行器
广联航空	飞行器
航天环宇	飞行器
内蒙一机	地面兵装
晶品特装	地面兵装
高德红外	制导装备
北方导航	制导装备
理工导航	制导装备
智明达	制导装备
中天火箭	制导装备
广东宏大	制导装备
长城军工	制导装备
航天南湖	雷达
国睿科技	雷达
威海广泰	其他出口业务
航宇科技	其他出口业务
睿创微纳	其他出口业务

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军贸发展趋势与投资机会

趋势分析

• 无人化装备需求上升：乌克兰危机推动了无人化装备的使用，国内也强调无人智能作战力量发展，无人机需求或加速增长。
• 先进战机出口提速：航空工业集团将军贸提升至“主责主业”高度，主机厂加快拳头产品的打造与出口。
• 低成本制导装备需求增长：美国2024年国防预算显示，对低成本、大批量制导装备如GLMRS火箭弹的采购显著增加。
• 防御性雷达需求上升：中东局势不稳，防空预警雷达成为关注重点。

投资建议

• 主线①：无人机
  • 推荐公司：中无人机、航天彩虹、航天电子、洪都航空、纵横股份、广联航空、航天环宇。
• 主线②：先进战机
  • 推荐公司：洪都航空、中航沈飞、中航成飞、中航西飞、中直股份。
• 主线③：低成本制导装备
  • 推荐公司：高德红外、北方导航、理工导航、智明达、中天火箭、晶品特装、广东宏大、长城军工。
• 主线④：雷达与地面兵装
  • 推荐公司：航天南湖、国睿科技、内蒙一机、晶品特装、威海广泰、航宇科技、睿创微纳。

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风险提示

1. 下游需求不及预期：疫情发展、经济下行等因素可能影响军贸订单。
2. 政策变化风险：军贸受外交及政治环境影响较大，订单存在不确定性。
3. 技术落后风险：技术密集型行业对持续研发与技术升级有更高要求。
4. 供应链交付风险：大型装备产业链复杂，若某一环节出现问题，可能影响整体交付进度。

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军贸出口流程与影响因素

出口流程

• 科研项目
• 军品研发
• 市场推介
• 合同签订
• 整装生产
• 产品交付
• 服务保障

主要军工集团与军贸公司

• 军工集团：中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团、兵器工业集团、兵器装备集团、中国船舶集团等。
• 军贸公司：保利科技、北方工业、中航技、电科国际、中国船贸等。

影响因素

一级因素	二级因素	三级因素
外界因素	政治环境	国家战略安全、政治局势、政治干预
外界因素	经济状况	经济形势、财政收入组成、外币汇率
外界因素	公约及法规	国际公约、法律法规
企业自身因素	科研经费、管理风险、产品性能、知识产区、售后保障	无细分

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总结

中国军贸在全球市场中正逐步崛起，成为世界第二大军贸国。随着全球军贸需求的增长和中国军工企业的技术进步，无人化装备、先进战机、低成本制导装备及防御性雷达产品成为未来军贸增长的重要方向。军工集团对军贸的重视程度提升，推动了相关产业链的发展与出口提速。投资者应重点关注相关上市公司，同时需注意市场风险与政策不确定性。