20260622-财信证券-有色金属行业月度点评_贵金属承压_中长期看好金价中枢上行_13页_2mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月有色金属行业的市场表现、板块情况、行业动态及投资建议，重点聚焦贵金属、基本金属与新能源相关小金属的走势，并结合宏观经济与市场预期提出中长期投资观点。

主要观点

1. 市场表现

• 整体表现：2026年5月1日至5月31日，有色金属板块下跌7.06%，表现落后于沪深300指数（+1.76%）与上证指数（-1.06%），在申万31个一级子行业中排名第19位。

• 子板块表现：

  • 金属新材料：+5.29%
  • 小金属：-3.15%
  • 工业金属：-5.04%
  • 贵金属：-14.62%
  • 能源金属：-17.05%

• 个股表现：

  • 涨幅前十公司：海星股份（+87.80%）、龙磁科技（+81.18%）、云路股份（+43.78%）等。
  • 涨幅后十公司：西藏珠峰（-34.19%）、中矿资源（-31.31%）、永兴材料（-27.96%）等。

2. 贵金属板块

• 市场环境：美国CPI同比上涨4.2%，核心CPI同比上涨2.8%。核心CPI环比涨幅小幅回落，美伊关系缓和缓解油价上行压力。
• 美元与利率：美元指数小幅下行，十年期美债实际收益率上行10BP，但市场对激进加息的预期已修复，实际利率上行空间受限。
• 金价走势：COMEX黄金期货均价为4601.55美元/盎司，环比下行3.01%。
• 投资建议：中长期看好金价中枢上行，建议关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金等公司。

3. 基本金属板块

• 价格走势：LME铜、铝、锌、铅、锡价格上升，LME镍价格下降。
• 库存变化：LME锌、镍、铅、锡库存增加，LME铜、铝库存减少。
• 投资建议：板块整体表现相对稳定，但需关注美联储政策及市场波动。

4. 新能源相关小金属

• 销量与装机：5月新能源汽车销量149.6万辆，同比增长14.46%，环比增长11.31%；动力电池装车量71.9GWh，同比增长25.92%，环比增长15.22%。
• 价格变化：
  • 电池级碳酸锂99.5%价格下降5.04%
  • 氢氧化锂价格下降6.02%
  • 硫酸钴价格下降2.67%
  • 硫酸镍价格上涨4.49%
• 投资建议：新能源车需求长期向好，建议关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源等小金属标的。

关键信息

5月份中国有色金属产业景气指数

• 景气指数为42.0，较上月上升1.2个百分点，处于“正常”区间中部。
• 先行指数为82.5，较上月上升0.4个百分点。
• 环比上升指标：LMEX指数、汽车产量指数、有色金属固定资产投资额指数、有色金属进口额指数。
• 同比上升指标：LMEX指数、M2指数、商品房销售面积指数、有色金属固定资产投资额指数、有色金属进口额指数。

5月铜矿砂及精矿进口情况

• 铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，环比微降，同比减少1.0%。
• 未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，环比微降，同比微增7.0%。

4月铜品进出口情况

• 废铜：进口量211,724.06吨，环比下降6.96%，同比上升3.41%。
• 精炼铜：进口量315,798.48吨，环比上升13.04%，同比上升5.20%。
• 出口情况：精炼铜出口量25,605.82吨，环比下降56.01%，同比下降67.05%。

铝土矿出口管制计划

• 全球最大铝土矿生产国几内亚计划于6月宣布出口管制，以推动价格回升。
• 2025年铝土矿出货量同比激增25%至1.83亿吨，2026年一季度增速加快，导致铝土矿价格下跌近一半。

东方钽业子公司设立

• 公司拟设立全资子公司宁夏中色关键金属材料有限公司，聚焦钽铌湿法冶金业务。
• 子公司经营范围涵盖稀有稀土金属冶炼、化工产品生产、电子专用材料研发与制造等。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 贵金属：中长期看好金价中枢上行，建议关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金。
• 新能源车相关小金属：长期需求向好，建议关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源。

风险提示

1. 美联储政策风险；
2. 美元持续走强；
3. 新能源汽车销量不及预期；
4. 行业竞争加剧。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

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