> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业月度点评总结（R3） ## 核心内容概述 2026年4月15日发布的有色金属行业月度点评，指出当前全球宏观环境对金价形成支撑，建议投资者关注贵金属与新能源相关小金属板块。行业整体表现疲软，有色金属板块在3月30日当周下跌15.97%，在申万31个一级子行业中排名垫底。报告同时分析了贵金属、基本金属及新能源相关小金属的市场动态，并对紫金矿业、藏格矿业、湖南黄金等公司进行了重点提及。 --- ## 主要观点 - **全球经济与美联储政策**：当前全球经济动能边际放缓但仍具韧性，美联储政策维持观望，降息路径存在不确定性。美元指数震荡偏强，10年期美债实际收益率处于高位震荡区间，进一步上行空间有限。 - **黄金价格走势**：由于中东冲突持续及美国军事威慑力弱化，美元信用可能受到影响，中长期看好金价中枢上涨。 - **贵金属板块**：建议关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金等公司。 - **新能源小金属板块**：新能源汽车销量下降，但长期需求乐观，建议关注华友钴业、中矿资源等公司。 - **行业评级**：维持有色金属行业同步大市评级。 --- ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **2026年2月28日至3月30日**： - 沪深300指数下跌4.64%，上证指数下跌5.76%，有色金属板块下跌15.97%。 - 有色金属板块落后沪深300指数11.33个百分点，在申万31个一级子行业中排名第31位。 - 子板块表现：能源金属、贵金属、工业金属、金属新材料和小金属分别下跌6.72%、11.26%、17.15%、18.75%和21.56%。 ### 2. 贵金属板块 - **2月通胀与美联储政策**： - 美国CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，通胀粘性仍存。 - 美联储3月会议点阵图显示年内降息次数收敛至1次，且时点后移。 - **美元与金价关系**： - 美元指数震荡偏强，10年期美债实际收益率处于高位，但进一步上行空间有限。 - 中东冲突持续，可能削弱美元信用，金价中枢有望继续上移。 - **黄金期货表现**： - COMEX黄金期货结算价在4376.30至5311.60美元/盎司之间震荡，均价下行3.43%。 ### 3. 基本金属板块 - **LME与SHFE价格变化**： - LME铝、镍价格上升，LME铜、锌、铅和锡价格下降。 - LME库存方面，铜、锌、锡库存增加，铝、镍、铅库存减少。 - **具体价格波动**： - LME铜由13083美元/吨降至12195美元/吨。 - LME锡由52836美元/吨降至46160美元/吨。 - SHFE铜与锡价格也出现显著下跌。 ### 4. 新能源相关小金属 - **新能源汽车销量**： - 2026年2月销量76.5万辆，同比下降14.24%，环比下降19.05%。 - 动力电池装车量26.3GWh，同比下降24.64%，环比下降37.38%。 - **小金属价格走势**： - 电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、磷酸铁锂、氢氧化锂价格上涨。 - 镍盐、钴盐价格下降。 - **具体价格变化**： - 电池级碳酸锂价格由14.55万元/吨上升至15.7万元/吨，涨幅7.90%。 - 硫酸镍价格由33750元/吨降至31650元/吨，降幅6.22%。 ### 5. 行业动态 - **有色金属工业增加值与利润**： - 1-2月份，规模以上有色金属工业增加值同比增长3.9%，产品产量同比增长3.9%，利润总额同比增长133.5%。 - 营收利润率提高3.24个百分点至7.19%。 - **紫金矿业重大交易**： - 拟通过协议收购A股和认购定向增发H股获得赤峰黄金控制权。 - 交易金额合计约182.58亿元，交易完成后紫金矿业将持有赤峰黄金25.85%股份。 - **紫金矿业2025年业绩**： - 归母净利润同比增长61.55%，黄金业务占集团营收44.43%，毛利占集团毛利40.89%。 - 铜业务占集团营收27.62%，毛利占集团毛利34.49%。 - 锂业务计划2026年实现当量碳酸锂产量12万吨，2028年将提升至27-32万吨。 - **藏格矿业2025年业绩**： - 归母净利润同比增长49.32%，氯化钾产量103.32万吨，碳酸锂产量8,808吨。 - **湖南黄金进展**： - 拟通过发行股份购买湖南黄金天岳矿业和中南黄金冶炼公司股权，并对控股子公司增资。 --- ## 投资建议 - **贵金属领域**：建议关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金。 - **新能源小金属领域**：建议关注华友钴业、中矿资源。 - **行业评级**：维持同步大市评级。 --- ## 风险提示 1. 美联储政策风险 2. 美元持续走强 3. 新能源汽车销量不及预期 4. 行业竞争加剧