20210815-国信期货-铁矿周报_钢材减产利空炉料_8月铁矿期现回归_19页_3mb

钢材减产利空炉料、8月铁矿期现回归总结

核心内容

2021年8月15日发布的国信期货铁矿周报指出，由于河北省粗钢产量压减政策的实施，铁矿石价格承压下行，市场预期进一步走弱。同时，铁矿石期现价差和月间价差表明市场存在结构性调整趋势，螺纹与铁矿比价持续扩大，显示铁矿相对螺纹的弱势。此外，铁矿库存持续增加，需求疲软，对铁矿价格形成利空影响。

主要观点

1. 钢材减产对铁矿石的影响

• 河北省粗钢压减政策：2021年河北省计划压减粗钢产量2171万吨，同比降低8.8%；下半年产量需同比降低16%。
• 唐山限产：唐山市作为主要产区，计划压减1237万吨，占比约57%，限产放松无望，进一步压制铁矿石价格。

2. 铁矿石价格走势

• 主力合约下跌：铁矿09合约基差较小，01合约基差较大，显示远月合约表现更弱。
• 现货价格下跌：铁矿石62%CFR中国北方价格跌至161美金，自5月10日高点230美金以来跌幅达30%。
• 青岛港PB粉价格：自7月20日1462元/吨跌至8月13日1132元/吨，跌幅22.6%。

3. 螺纹与铁矿比价

• 比值扩大：螺纹01/I01比值为6.49，自7月20日以来持续扩大，高于2020年同期5.0，但低于2019年同期5.5。
• 现货比值：螺纹现货价格5300元/吨，PB粉日照港价格1134元/吨，比值为4.67，仍有上涨空间。

4. 铁矿供应情况

• 澳巴发货量增加：8月13日当周澳矿14港发货量1741万吨，巴西590万吨，合计2331万吨，环比增加86万吨。
• 内外矿价差：内外矿平均价差为85元/吨，进口矿相对被低估。

5. 铁矿库存变化

• 进口矿库存：45港总库存1.2628亿吨，周增10.5万吨，同比增加11.5%。
• 粗粉矿库存：周增41%，同比增幅显著。
• 块矿库存：周增35万吨，但同比减少24%。
• 球团矿库存：周增5万吨，同比减少65%。
• 可贸易矿库存：周增39万吨，同比增加27%。

6. 钢厂需求情况

• 高炉开工率：163家钢厂高炉开工率为57.6%，周增0.42%，但同比降低13.7%。
• 钢厂铁矿日耗：进口矿日耗54.4万吨，周增，但同比减少14.8%。

7. 后市展望

• 粗钢产量控制：若全年粗钢产量不增，下半年产量将控制在4.9亿吨以内，较上半年减少7300万吨，对铁矿形成趋势性利空。
• 需求低迷：铁矿需求持续疲软，港口库存或继续累库，压制价格反弹空间。
• 期货走势：铁矿09合约维持区间盘整，01合约基差较大，期货价格贴水限制了下行空间。

关键信息

• 政策影响：河北省粗钢减产政策对铁矿石价格形成持续压力。
• 价格走势：铁矿石现货和期货价格均出现下跌趋势，但期货贴水限制了下行空间。
• 库存变化：进口矿库存持续增加，块矿和球团矿库存同比减少，反映需求疲软。
• 比价关系：螺纹与铁矿比价扩大，显示铁矿相对弱势。
• 操作建议：建议采用区间思路操作，短期多09合约，空01合约正套。

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