20251207-招商期货-钢材铁矿周报_钢厂减产进行时_压力转移至炉料_49页_4mb

钢铁与铁矿周报总结

结论与策略

• 钢材：供需偏弱，结构性分化显著。建材需求同比弱但供应下降，矛盾有限；板材需求稳定，出口高位但去库乏力。螺纹期货贴水大，估值低；热卷贴水持平，估值偏高。钢厂持续亏损，产量或小幅下降。下周市场预计宽幅震荡，单边交易宜观望，套利建议尝试做多铁矿/焦煤比。
• 铁矿：供需边际走弱，铁水产量同比首次转负。焦炭提涨落空，利润较差，高炉产量或稳降；供应季节性略增，铁矿远期贴水，估值中性偏高。下周预计宽幅震荡。

价格回顾

• 螺纹现货华东环比涨40元/吨，贴水环比降7元/吨；热卷现货华东环比涨10元/吨，贴水环比升8元/吨。
• PB/超特现货价格环比均跌，贴水变动；铁矿期货贴水维持较低水平。

基本面数据

• 需求疲软：三十城新房销售环比降22%，同比降33%；建材日度成交同比降16%。
• 库存与产量：螺纹和长材库存下降，去库较快；长材产量同比降12%，总供应环比降4%。
• 利润状况：钢材轧材利润小幅上升，铁矿进口利润环比增，钢厂利润亏损，短流程钢厂利润改善。

下周展望与风险

• 下周宏观数据和事件较多，包括PMI、美联储利率预期等，预计市场宽幅震荡。
• 风险：微观需求变化、宏观经济政策、产业政策调整。