20230728-银河期货-粕类月报_美国减产缓解大豆供应压力_8月关注期现回归方式_14页_2mb

豆粕市场在2023年7月延续涨势，主要得益于美国大豆种植面积超预期缩减和国内压榨利润改善，形成国内外期现共振效应。国内豆粕库存持续高位，但需求表现较强，尤其是生猪养殖端增重效应支持市场。相比之下，菜粕市场供应收紧，但需求疲软，09合约呈现高位大幅震荡，价差过大限制了需求改善。

国际方面，美豆种植面积下调和天气偏干提供成本支撑，8月天气市成为关键变量，巴西需求好转可能缓解美豆出口压力。南美产量调整显示供应压力减轻，但整体市场仍受天气干旱影响潜在炒作。

国内市场，大豆到港量下滑，压榨开机率低，豆粕成交改善但开机支撑不足；菜粕供需两淡，受价差影响需求一般，预计8月若豆粕强势，菜粕需求或受益，但后续可能弱于豆粕。

总体展望，8月天气状况将决定美豆价格波动，豆粕需求维持相对良好，菜粕走势预计偏弱，重点关注天气变化和南美供应动态。