20210827-山西证券-广汽集团-601238.SH-销量同比微降_产量降幅较大_13页_1mb

广汽集团 (601238.SH) 总结

核心内容

广汽集团在2021年7月的汽车产销数据受到芯片短缺的影响，整体表现承压。公司月产量和销量分别为16.37万辆和18.05万辆，产量环比增长0.09%，销量环比增长8.71%，但同比分别下降19.10%和1.86%。尽管如此，公司1-7月累计产销数据同比和与2019年同期相比均实现正增长，显示出一定的韧性。

主要观点

• 整体销量稳定：尽管受到芯片短缺影响，公司整体销量相对稳定，其中自主品牌表现较好。
• 新能源车表现突出：广汽埃安作为新能源品牌，7月销量达到10528辆，同比增长103.60%，全年累计销量达53541辆，同比增长110.32%。
• MPV销量快速增长：MPV月销量同比增长55.06%，成为拉动销量的重要因素。
• SUV销量下滑：SUV月销量同比下降14.89%，拖累整体销量增长。
• 合资品牌表现分化：广汽本田销量下滑显著，拖累整体表现，而广汽丰田和广汽新能源埃安销量小幅增长。
• 投资建议：在行业整体下滑的背景下，公司业绩相对稳定，预计2021年和2022年EPS分别为0.633元和0.721元，对应PE分别为26.04倍和22.86倍，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

• 收盘价：15.99元
• 年内最高/最低价：16.90元 / 10.08元
• 流通A股：71.55亿
• 总股本：103.56亿
• 流通A股市值：1,144.06亿
• 总市值：1,160.39亿

基础数据

• 基本每股收益：0.23元/股
• 每股净资产：8.36元
• 净资产收益率：2.76%

子品牌销量分析

• 广汽本田：7月销量60468辆，同比下降15.71%
• 广汽丰田：7月销量75130辆，同比增长0.76%
• 广汽乘用车：7月销量29227辆，同比增长26.40%
• 广汽埃安：7月销量10528辆，同比增长103.60%
• 广汽菲克：7月销量528辆，同比下降82.60%

车型产销分析

• 轿车：7月销量92903辆，同比增长3.51%
• SUV：7月销量70562辆，同比下降14.89%
• MPV：7月销量17016辆，同比增长55.06%
• 主要车型销量：凯美瑞、雷凌、皓影、威兰达、飞度，销量分别为2021年7月辆、22042辆、21054辆、15354辆、12291辆

盈利预测及投资建议

• 预计2021年和2022年EPS分别为0.633元和0.721元
• 2021年PE为26.04倍，2022年PE为22.86倍
• 维持“买入”评级

风险提示

• 行业景气度下行
• 汽车销量不及预期
• 行业政策大幅调整

结论

广汽集团在2021年7月面临芯片短缺导致的产能限制，但通过新能源车和MPV的快速增长，部分抵消了传统车型销量下滑的影响。公司整体销量相对稳定，且在自主品牌和新能源领域表现突出。分析师认为公司具备一定的增长潜力，维持“买入”评级，但需警惕行业整体下行风险及政策变动对业绩的影响。