20230129-开源证券-建筑材料行业周报_国常会再次强调稳经济_继续推荐建材板块_25页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2023年1月29日发布的建筑材料行业报告指出，当前行业整体呈现积极态势，投资评级为“看好”，并认为建材板块将受益于政策支持和市场回暖。报告涵盖市场行情回顾、水泥、玻璃、玻璃纤维、碳纤维及消费建材等细分板块的分析，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 政策支持持续发力

   • 国常会再次强调稳经济，推动重大项目建设，提升实物工作量。
   • 财政部表示将扩大专项债券资金投向领域，助力基建稳增长。
   • 地产政策持续发力，有助于推动竣工端修复，支撑建材需求。

2. 建材板块表现

   • 本报告期（2023年1月16日至1月27日），建筑材料指数上涨1.08%，跑输沪深300指数1.55个百分点。
   • 近三个月建材板块上涨23.62%，跑赢沪深300指数5.55个百分点。
   • 近一年建材板块下跌13.20%，跑输沪深300指数4.82个百分点。
   • 建材子行业均录得正收益，其中碳纤维涨幅最大，达8.05%。

3. 受益标的推荐

   • 弹性较大的企业：东方雨虹、坚朗五金，受益于地产竣工修复及提价措施落地。
   • 业绩韧性较强的公司：三棵树、伟星新材，深耕零售业务，业绩稳定。
   • 基建受益企业：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。
   • 光伏、风电受益企业：金晶科技、信义玻璃、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技，受益于“双碳”政策及装机增长。

关键信息

水泥板块

• 全国P.O42.5散装水泥均价为378.56元/吨，环比下跌0.17%。
• 全国熟料库容比达72.58%，环比上涨2.43个百分点。
• 各地区水泥价格整体微跌，熟料库存普遍上涨。
• 水泥煤炭价差整体下跌，其中华北、西南跌幅较大。

玻璃板块

• 浮法玻璃现货价环比上涨0.62%，期货价上涨3.95%。
• 全国浮法玻璃库存达5303万重量箱，环比增加5.89%。
• 光伏玻璃价格环比持平，高于2022年同期。
• 纯碱价格上涨，但库存和开工率下降，影响玻璃盈利能力。

玻璃纤维板块

• 无碱纱和电子纱价格保持平稳，市场整体需求疲软。
• 电子纱市场因下游需求有限，价格调整意向不高。

碳纤维板块

• 碳纤维价格和开工率保持平稳，但库存环比上升，毛利下降8.30%。
• 盈利能力回落至2022年同期水平。

消费建材板块

• 主要原材料价格高位震荡，如原油、沥青、丙烯酸、钛白粉等。
• 东方雨虹、科顺股份、三棵树、伟星新材等公司估值表现较好。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 经济增速下行风险
• 国内房地产销售不及预期风险
• 疫情反复风险
• 基建落地进展不及预期风险

行业评级

• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
• 证券评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform），根据证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现进行区分。

估值表现

• PE（TTM）：15.11倍，位列A股全行业倒数第九位。
• PB：1.72倍，位列A股全行业倒数第十一位。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、卓创资讯、百川盈孚、开源证券研究所
• 分析师：张绪成（zhangxucheng@kysec.cn）
• 联系人：薛磊（xuelei@kysec.cn）、朱思敏（zhusimin@kysec.cn）

总结

2023年初，建筑材料行业在政策支持和市场回暖的背景下表现出较强的复苏迹象。尽管板块整体估值较低，但受益于地产政策和基建投资的推动，部分企业如东方雨虹、坚朗五金、三棵树、伟星新材等有望迎来业绩和估值的双重修复。同时，光伏、风电等低碳产业的需求增长也为相关企业带来新的机遇。然而，行业仍面临原材料价格波动、经济增速放缓、房地产销售不及预期及疫情反复等风险。