20211213-万联证券-化工行业周观点_PVDF价格坚挺_制冷剂阶段性下跌行情延续_12页_1mb

化工行业周总结：PVDF价格坚挺，制冷剂阶段性下跌

核心内容概述

在2021年12月6日至12月12日期间，化工行业整体表现略逊于大盘。CS基础化工指数上涨0.11%，而沪深300指数上涨3.14%，基础化工指数落后3.03个百分点。CS石油石化指数上涨0.94%，落后沪深300指数2.20个百分点。行业核心观点指出，PVDF价格持续上涨，而制冷剂市场则面临阶段性下跌，投资建议聚焦于政策支持、新能源产业链和高附加值新材料三大主线。

主要观点

PVDF市场

• 价格走势：国内PVDF电池级市场价格在12月10日为44.5万元/吨，周环比上涨7.23%。
• 需求端：新能源汽车动力电池需求旺盛，政策持续支持新能源车行业，推动PVDF价格上涨。
• 成本端：原料制冷剂R142b价格维持高位，支撑PVDF成本。
• 供给端：国内PVDF总产能有限，厂家满产满销且惜售，市场仍处于供不应求状态。
• 趋势预测：短期内PVDF市场行情仍将持续坚挺，建议关注布局PVDF及其原材料产能的相关企业。

制冷剂市场

• 价格走势：除R142b外，制冷剂整体价格延续下跌，其中R134a均价为2.9万元/吨，周环比下跌13.43%。
• 成本端：三氯乙烯价格大幅下跌40.38%，其他甲烷氯化物价格回升但成本支撑弱。
• 需求端：受奥密克戎毒株影响，国际海运受阻，出口订单疲软，内需相对稳定。
• 供给端：前期产能扩张导致库存回升，产品相对过剩，制冷剂整体供需关系走弱。
• 长期趋势：《基加利修正案》将推动制冷剂市场长期供应收紧与供需平衡，建议关注龙头企业。

关键信息

投资建议

1. 政策管控下的细分领域：如农药化肥、制冷剂等，具有较强的政策支持与需求支撑。
2. 新能源产业链上游材料：如磷化工等资源型化工行业，具备产业转型升级潜力，可拉长景气周期。
3. 高附加值新材料：如半导体材料、显示材料等，在“十四五”期间重点规划下，国产替代趋势显著。

风险提示

• 疫情风险：新冠毒株变异加剧市场恐慌，国际海运物流受阻。
• 原油价格波动：国际原油价格持续震荡，影响化工品成本。
• 化工品价格回落：部分化工产品价格可能因需求疲软而回落。
• 外贸订单不及预期：出口订单减少可能影响企业业绩。
• 制冷剂需求不足：制冷剂需求不及预期可能影响市场走势。
• 环保政策限制：环保政策可能进一步限制氟化工企业开工。

市场回顾

板块表现

• 涨幅前五：镇洋发展（40.27%）、沃特股份（21.82%）、三棵树（15.60%）、科思股份（15.28%）、盐湖股份（14.38%）。
• 跌幅前五：丰元股份（-17.29%）、华恒生物（-14.76%）、华塑股份（-13.24%）、西陇科学（-11.80%）、阳煤化工（-11.17%）。

子板块表现

• 涨幅前五：钾肥（12.50%）、碳纤维（11.09%）、聚氨酯（7.30%）、涂料油墨颜料（7.09%）、轮胎（4.99%）。
• 跌幅前五：电子化学品（-4.88%）、粘胶（-4.11%）、绵纶（-3.82%）、氟化工（-3.39%）、合成树脂（-3.13%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：黄磷（11.09%）、三氯化磷（8.18%）、PVDF电池级（7.23%）、布伦特（6.82%）、SC（6.78%）。
• 跌幅前五：三氯乙烯（-40.38%）、天然气现货（-20.72%）、生胶（-20.59%）、三聚氰胺（-19.43%）、新戊二醇（-19.23%）。

行业动态

• 氢能发展：氢能与氢燃料电池产业被专家认为是实现“双碳”目标的重要路径。
• 奥密克戎影响：毒株传播导致国际海运受阻，对石化市场造成冲击，部分化学品价格下跌。
• 聚酯产业链：供需失衡导致市场低迷，聚酯终端需求减弱，库存压力上升，预计春节后有望改善。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

• 投资决策应结合个人实际情况，如持仓结构等。
• 报告不构成买卖建议，仅提供参考信息。
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