20260524-开源证券-氟化工行业周报_欧美放宽HFCs制冷剂使用限制_英国制冷剂价格大幅调涨_全球制冷剂补库行情或在酝酿_27页_3mb

化学原料行业总结

核心内容

2026年5月24日，化学原料行业投资评级为“看好（维持）”。本周（5月18日-5月22日）氟化工指数上涨3.51%，跑赢上证综指4.05%、沪深300指数3.81%、基础化工指数5.22%、新材料指数1.65%。整体来看，氟化工行业表现优于大盘，市场情绪向好。

主要观点

• 欧美政策放宽：美国和英国相继放宽了对HFCs制冷剂的使用限制，英国部分制冷剂价格大幅上调，这表明HFCs制冷剂的需求依然强劲，短期内难以被替代。
• 全球制冷剂补库行情酝酿：由于HFCs供给短缺，欧美政策调整导致价格上调，全球制冷剂补库行情可能在酝酿中。
• 制冷剂价格坚挺：主要三代制冷剂（R32、R134a、R125）价格保持上涨趋势，部分品种如R227和R22价格显著上涨。
• 氟化工产业链进入长景气周期：从萤石到制冷剂，再到高端氟材料和含氟精细化学品，氟化工行业整体进入长景气周期。
• 行业基本面良好：制冷剂市场基本面稳定，企业控价意愿强，市场信心增强。

关键信息

制冷剂价格情况

萤石市场情况

• 本周萤石97湿粉市场均价为3,322元/吨，较上周下跌0.12%。
• 5月均价为3,333元/吨，同比下跌6.40%。
• 2026年均价为3,360元/吨，较2025年均价下跌3.49%。
• 萤石价格受进口货源冲击，整体偏弱下行。

行业动态

• 政策调整：美国EPA修订《2023年技术转型规则》，延长HFCs合规使用期限，放宽使用限制。
• 企业动态：多家企业发布定增公告或进行并购，如中巨芯、海南矿业、巨化股份等。
• 市场情绪：制冷剂市场成交谨慎，以刚需为主，但部分品种市场信心较强。

推荐标的

• 推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）。
• 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 价格波动
• 行业政策变化超预期

行业趋势

• 长期看好：氟化工产业链进入长景气周期，萤石、制冷剂、高端氟材料、含氟精细化学品等均具有较大发展潜力。
• 行业复苏：氟化工行业在2025、2026Q1盈利向好，行业持续复苏。
• 政策利好：欧美放宽HFCs使用限制，为国内制冷剂行业带来利好支撑。
• 市场信心增强：制冷剂市场基本面良好，企业控价意愿强，市场信心增强。

图表说明

• 图1：R32、R134a、R125保持上涨趋势。
• 图2：R32、R134a、R125外贸价格保持上涨趋势。
• 图3：R410a、R404、R507价格逐渐上行。
• 图4：R410a、R404、R507外贸价格逐渐上行。
• 图5：本周氟化工指数跑赢上证综指4.05%。
• 图6：本周氟化工指数跑赢沪深300指数3.81%。
• 图7：本周氟化工指数跑赢基础化工指数5.22%。
• 图8：本周氟化工指数跑赢新材料指数1.65%。
• 图9：本周萤石价格有所波动。
• 图10：1-4月萤石出口均价有所下滑。
• 图11：1-4月萤石进口同比+6.6%。
• 图12：1-4月萤石（≤97%）进口同比+9.8%。
• 图13：4月萤石出口均价有所波动。
• 图14：4月萤石（≤97%）出口均价整体平稳。
• 图15：R32价格上行趋势不变。
• 图16：R32外贸稳中上行。
• 图17：R32内、外贸报价齐头并进。
• 图18：本周R32产量环比-1.03%。
• 图19：R125内贸行情持续向好。
• 图20：R125外贸行情持续向好。
• 图21：R125内、外贸价格接近。
• 图22：本周R125产量环比-1.35%。
• 图23：R134a价格保持上涨趋势。
• 图24：R134a外贸行情持续向上。
• 图25：R134a内、外贸价格齐头并进。
• 图26：本周R134a产量环比-1.33%。
• 图27：R410a报价持续上涨。
• 图28：R22内贸行情企稳反弹。
• 图29：R22外贸行情企稳反弹。
• 图30：R22内、外贸价格趋同。
• 图31：R22月度均价企稳回升。
• 图32：R143a、R404、R507、R227报价趋势上行。
• 图33：R143a、R404、R507、R227外贸报价趋势上行。
• 图34：1-4月单质制冷剂出口量合计同比-26.8%。
• 图35：1-4月单质制冷剂出口额合计同比-10.3%。
• 图36：1-4月主要单质制冷剂出口均价坚挺。
• 图37：1-4月主要单质制冷剂出口均价同比上涨。
• 图38：1-4月HFCs混配出口量同比-4.1%。
• 图39：1-4月HFCs混配出口金额同比+0.2%。
• 图40：HFCs混配主要品种出口均价表现有所差异。
• 图41：HFCs混配主要品种出口均价表现各异。
• 图42：成本推动，氢氟酸价格上涨。
• 图43：4月氢氟酸产量环比+2.76%。
• 图44：本周二氯甲烷价格环比-3.17%。
• 图45：本周二氯甲烷库存环比+6.03%。
• 图46：本周三氯甲烷价格环比持平。
• 图47：本周国内三氯甲烷库存环比+0.27%。
• 图48：本周三氯乙烯价格环比持平。
• 图49：本周国内三氯乙烯库存环比-2.21%。
• 图50：本周四氯乙烯价格环比+2.43%。
• 图51：本周四氯乙烯库存环比-3.93%。
• 图52：本周PTFE价格环比持平。
• 图53：2026年4月PTFE产量环比+16.21%。
• 图54：本周PVDF价格环比持平。
• 图55：2026年4月PVDF产量环比+14.65%。
• 图56：本周HFP价格环比持平。
• 图57：2026年4月HFP产量环比-10.26%。
• 图58：本周FEP价格环比持平。
• 图59：2026年4月国内FEP产量环比-3.72%。
• 图60：本周FKM价格环比持平。
• 图61：2026年4月国内FKM产量环比-5.42%。
• 图62：本周六氟磷酸锂价格环比+13.21%。
• 图63：2026年4月六氟磷酸锂产量环比+20.76%。

总结

氟化工行业在2026年表现出强劲的复苏迹象，欧美放宽HFCs制冷剂使用限制，推动全球制冷剂价格上调，行业进入长景气周期。主要制冷剂价格保持上涨趋势，萤石价格有所波动，但整体市场表现稳健。行业基本面良好，企业控价意愿强，市场信心增强。推荐标的包括金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等，其他受益标的还包括东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。风险提示包括下游需求不及预期、价格波动和行业政策变化超预期。