20220829-万联证券-化工行业周观点_三代制冷剂稳定运行_PVDF价格震荡回落_10页_1mb

化工行业周总结（08.22-08.28）

核心内容概览

• 市场整体表现：上周基础化工指数下跌1.32%，跑输沪深300指数0.27个百分点；石油石化指数上涨2.26%，跑赢大盘3.31个百分点。
• 主要板块与个股表现：氟化工、磷肥及磷化工等板块表现相对较好，部分个股如呈和科技、达志科技、圣济堂等涨幅居前；而PVDF、硫酸、一氯甲烷等产品价格出现明显回落。
• 行业投资建议：建议关注受益于疫情缓解、农业高景气、新材料国产替代、环保政策及出口优势的细分领域。

主要观点

1. 制冷剂市场

• 价格走势：国内主流三代制冷剂价格企稳运行，R32价格周环比持平，R134a价格周环比上涨4.26%，R125价格周环比持平。
• 价差变化：R134a价差周环比大幅上涨244.25%，R125价差周环比下滑16.36%。
• 原料端：无水氟化氢、三氯乙烯、四氯乙烯供应偏紧，价格探涨，对R134a、R125价格形成支撑；二氯甲烷价格维持底部运行，支撑力较弱。
• 需求端：南方高温天气持续，推动售后市场需求良好。
• 供应端：R32供应相对平稳，R134a、R125货源偏紧。
• 市场预期：预计短期内制冷剂市场整体偏稳，个别品类小幅震荡。

2. PVDF市场

• 价格回落：上周国内PVDF市场价格回落，锂电级PVDF报价35万元/吨，周环比下跌5.41%；PVDF粉料、粒料分别下跌12.24%和4.26%。
• 供需结构：新增产能逐步投放市场，产品供需结构改善是价格回落的主要原因。
• 成本端：R142b价格维持在12.5万元/吨，但新增PVDF产能多配套R142b产能，后续对PVDF价格支撑力或减弱。
• 市场预期：预计PVDF价格仍有回落空间。

关键信息

市场表现

• 基础化工指数：下跌1.32%
• 石油石化指数：上涨2.26%
• 涨幅前五个股：呈和科技（24.63%）、达志科技（19.96%）、圣济堂（15.72%）、安迪苏（15.20%）、保利联合（14.45%）
• 跌幅前五个股：双星新材（-17.99%）、华光新材（-17.89%）、振华股份（-17.40%）、硅宝科技（-15.61%）、新纶新材（-14.91%）

化工品价格走势

• 涨幅前五：液氯（316.46%）、四氯乙烯（9.18%）、丁酮（6.94%）、苯乙烯（6.12%）、磷酸（5.83%）
• 跌幅前五：一氯甲烷（-39.68%）、硫铁矿（-14.68%）、硫酸（-14.35%）、PVDF粉料（-12.24%）、POM（-10.40%）

原油与天然气

• 国际原油：WTI上涨2.52%至93.06美元/桶，布伦特上涨4.41%至100.99美元/桶。
• 国际天然气：NYMEX价格小幅上涨0.37%至9.31美元/百万英热单位。

涤纶市场

• 短纤价格：华东地区涤纶短纤价格约7500元/吨，周环比上涨1.35%。
• 价差变化：涤纶短纤-MEG-PTA价差下跌8.79%，涤纶长丝-MEG-PTA价差下跌11.70%。
• 开工率：涤纶长丝/短纤开工率分别为69.70%和73.70%。
• 库存天数：涤纶库存天数为10天，POY、DTY、FDY库存分别为32、36、35天。

磷肥及磷化工

• 价格表现：磷酸一铵现货价3433.33元/吨，磷酸二铵现货价4350元/吨。
• 价差变化：磷酸一铵价差周环比上涨6.60%，磷酸二铵价差周环比上涨0.35%。

投资建议

• 关注领域：
  1. 疫情缓解后需求修复的氟化工；
  2. 农业高景气度下需求旺盛的磷肥及磷化工、钾肥、农药；
  3. “十四五”重点规划、国产替代显著的新材料（如5G、半导体、新能源相关）；
  4. 受益于环保政策的环保材料；
  5. 人民币贬值背景下出口业务占比较高的龙头企业。

风险提示

• 国际原油价格震荡：可能对化工品价格产生影响。
• 疫情反复：可能抑制企业开工率。
• 化工品价格波动：市场不确定性较大。

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对沪深300指数上涨10%以上；
• 同步大市：行业指数相对沪深300指数涨幅在10%至-10%之间；
• 弱于大市：行业指数相对沪深300指数下跌10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 报告由万联证券研究所发布，分析师徐飞，研究助理孙思源。
• 报告仅用于投资参考，不构成买卖建议，投资者应自行判断。