通信行业板块基金持仓分析：二季度末基金持仓市值增长，5G景气周期持续，继续关注运营商、设备商等环节-20210831-东吴证券-20页_547kb

通信板块基金持仓分析总结

核心内容概览

2021年第二季度末，通信板块基金持股市值呈现上升趋势，持仓市值增长7.06%，达到294.22亿元。尽管基金投资占比略有下降（环比-0.06pp），但整体仍维持稳定，显示出通信行业投资价值逐步显现。

主要观点

• 行业景气度提升：5G建设进入兑现期，带动运营商、设备商、光模块及物/车联网等相关行业持续高景气。
• 基金偏好高成长、高景气个股：通信板块前十大重仓股中，中国移动和中兴通讯分别位列第一和第二，持股总市值分别为89.47亿元和56.35亿元。基金偏好估值合理的高景气度、高成长性个股，PE与PEG比值均呈上升趋势。
• 运营商板块表现：2021Q2末运营商/设备商板块基金重仓持股占比为25.99%，环比下滑4.26pp，但较2020Q4大幅上涨11.97pp。中国移动持股总市值最高，达89.47亿元，中兴通讯合计持股市值为58.77亿元，重仓占比位居第二。
• 设备商前景广阔：中兴通讯作为国内主设备龙头，受益于5G建设，技术实力突出，且在5G关键芯片研发方面有显著投入。
• 光模块板块增长：光模块板块基金持仓总市值为12.16亿元，新易盛持股总市值最高，达8.88亿元，行业因数据流量爆发进入高增长周期。
• 物/车联网及模组：板块基金持仓总市值为14.00亿元，移远通信持股总市值最高，达9.55亿元，未来市场前景广阔。
• 风险提示：5G标准化和产品研发进度不及预期，商用部署时间推迟；5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展进度不及预期；国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G网络意愿减弱，5G进度不及预期。

关键信息

基金资产配置

• 债券：2021Q2占比44.08%，环比下降5.68pct。
• 股票：2021Q2占比25.50%，环比上升6.56pct。
• 现金：2021Q2占比18.03%，环比上升1.11pct。
• 其他：2021Q2占比12.39%，环比下降1.99pct。

通信板块基金持股市值占比

• 2021Q2：0.82%，较2021Q1（0.88%）略有下降，但较2020Q4（1.02%）有所回升。

基金持仓明细

• 运营商/设备商：2021Q2末基金持仓市值163.44亿元，占比25.99%。
• 光模块：2021Q2末基金持仓市值12.16亿元，新易盛、天孚通信、中际旭创等公司占据较大份额。
• 物/车联网及模组：2021Q2末基金持仓市值14.00亿元，移远通信、广和通等公司表现突出。

通信行业基金重仓前十大个股

• 中国移动：持股总市值89.47亿元，持股占比0.1423%。
• 中兴通讯：持股总市值56.35亿元，持股占比0.0896%。
• 亿联网络：持股总市值47.04亿元，持股占比0.0748%。
• 七一二：持股总市值29.13亿元，持股占比0.0463%。
• 中天科技：持股总市值21.73亿元，持股占比0.0345%。
• 移远通信：持股总市值9.55亿元，持股占比0.0152%。
• 中国联通：持股总市值8.72亿元，持股占比0.0139%。
• 中国电信：持股总市值4.91亿元，持股占比0.0078%。
• 华测导航：持股总市值4.32亿元，持股占比0.0069%。
• 烽火通信：持股总市值0.30亿元，持股占比0.0023%。

估值与盈利匹配度

• PE均值：48.46倍，环比上升13.88%，同比下降15.94%。
• PEG均值：0.83，环比下降15.34%，同比下降43.11%。
• PE中位数：40.99倍，环比上升16.77%，同比下降24.71%。
• PEG中位数：0.71，环比下降8.15%，同比下降38.95%。

行业趋势与前景

• 5G建设：预计2020-2025年中国运营商将投资2100亿美元建设网络，其中90%投向5G。
• 数据流量：全球数据产生量预计从2020年的47ZB增长至2035年的2142ZB，推动光模块行业进入“数通+电信”2.0时代。
• 车联网：中国车联网渗透率预计在2025年提升至77%，市场规模有望接近万亿级别。
• 物联网：全球物联网连接总数超过100亿个，同比增长22.48%，其中工业物联网增速更快。

投资建议

• 推荐个股：中兴通讯、中国移动、中国联通、新易盛、天孚通信、中际旭创、华工科技、移远通信、广和通、威胜信息、亿联网络、科大讯飞、海康威视、大华股份等。
• 建议关注：紫光股份、星网锐捷、中国移动、移远通信、广和通、美格智能、有方科技、锐明技术、鸿泉物联、朗新科技、新易盛、5G应用相关企业等。

风险提示

• 5G标准化和产品研发进度不及预期。
• 5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展进度不及预期。
• 国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱。
• 运营商部署5G网络意愿减弱，5G进度不及预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所

东吴证券研究所信息

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