中观超额收益追踪图谱（2023.11）：上游资源品行业景气下行、中下游制造业景气改善-20231113-国信证券-35页_19mb

中观超额收益追踪图谱（2023.11）总结

核心内容概述

本报告总结了2023年11月上旬各一级行业中观超额收益的跟踪指标及行业景气度变化情况，涵盖基础化工、钢铁、有色金属、建筑材料、煤炭、石油石化、电力设备、汽车行业、机械设备、交通运输、电子、轻工制造、建筑装饰、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、食品饮料、医药生物、公用事业、社会服务、通信、银行、非银金融、环保、家用电器等。

主要观点

行业景气度整体变化

• 上游资源品行业：景气度整体下行，主要受原油、天然气和金属价格下跌影响。
• 中下游制造业：景气度有所改善，如建筑材料、机械设备、建筑装饰、汽车行业等。
• 下游消费行业：景气度分化，必选消费中农林牧渔、纺织服饰表现较好，而家用电器、轻工制造、商贸零售、社会服务景气度下行。
• TMT行业：景气度整体下行，计算机和传媒行业表现不佳。
• 支撑性服务行业：如公用事业、交通运输保持稳定，景气度与上月持平。

超额收益与跟踪指标关系

• 基础化工行业：与燃料油、甲醇、聚氯乙烯、氯化钾、尿素价格相关性较高，其中甲醇和聚氯乙烯表现同步或领先。
• 钢铁行业：与铁精粉、高炉开工率、螺纹钢库存、钢材产量相关，其中高炉开工率与超额收益负相关。
• 有色金属行业：与上期有色金属指数、LME基本金属指数、阴极铜和黄金价格相关，上期有色金属指数表现同步。
• 建筑材料行业：与水泥价格指数、玻璃价格指数相关，水泥价格指数表现滞后。
• 煤炭行业：与动力煤平仓价、焦煤价格相关，动力煤平仓价表现领先。
• 石油石化行业：与汽油、柴油批发价、英国天然气价格、产能利用率、汽油库存相关，汽油批发价表现同步。
• 电力设备行业：与光伏组件、多晶硅、太阳能电池价格相关，光伏组件价格表现滞后。
• 汽车行业：与汽车轮胎开工率、乘用车销量相关，乘用车销量表现滞后。
• 机械设备行业：与BPI、机械设备价格指数、机电设备价格指数相关，BPI表现领先。
• 交通运输行业：与CDFI、PDCI相关，CDFI表现滞后。
• 电子行业：与DXI指数、NAND现货价格相关，NAND现货价格表现领先。
• 轻工制造行业：与商品房成交面积、TDI现货价相关，商品房成交面积表现领先。
• 建筑装饰行业：与建材综合指数、浮法平板玻璃价格、水泥价格指数相关，建材综合指数表现滞后。
• 纺织服饰行业：与柯桥纺织价格指数、通州家纺价格指数、粘胶短纤价格相关，柯桥纺织价格指数表现滞后。
• 商贸零售行业：与义乌订单价格指数相关，表现滞后。
• 农林牧渔行业：与食用农产品价格指数、蔬菜批发价、猪料比价相关，猪料比价表现领先。
• 食品饮料行业：与莱篮子199指数、白砂糖零售价、农产品199指数相关，农产品199指数表现领先。
• 医药生物行业：与中药材价格指数相关，中药材价格指数表现领先。
• 公用事业行业：与动力煤平仓价、重点电厂煤炭日耗量相关，动力煤平仓价表现领先。
• 社会服务行业：与tHPI酒店平均价格相关，表现领先。
• 通信行业：与DOU相关，表现领先。
• 银行业：与美元兑人民币中间价、花旗中国经济意外指数、VIX、质押式回购量相关，中间价表现滞后。
• 非银金融行业：与上证综合指数、创业板指数换手率、沪深融资融券余额相关，换手率表现滞后。
• 环保行业：与天津AQI相关，表现领先。
• 家用电器行业：与钢材价格指数、生活电器销售额、大厨电、小厨电销售额相关，钢材价格指数表现滞后。

关键信息

各行业超额收益跟踪指标及相关性

总结

各行业超额收益与相关指标存在显著相关性，部分行业如基础化工、石油石化、农林牧渔、医药生物、社会服务、通信、非银金融、环保、家用电器等表现领先或同步，而部分行业如TMT、轻工制造、建筑装饰、纺织服饰、商贸零售、电子、交通运输、机械设备、房地产等表现滞后。行业景气度整体呈现分化趋势，上游资源品行业景气下行，中下游制造业景气改善，消费行业景气分化，TMT行业景气下行。这些数据为行业分析和投资决策提供了重要的参考依据。