20181028-华创证券-环保及公用事业行业周报_政策频出期待融资环境改善_天然气保供全面推进_38页_2mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容概览

本周环保及公用事业行业整体表现优于市场，中信电力及公用事业指数上涨2.55%，跑赢沪深300指数（1.23%）。行业主要看点包括：支持民营企业融资政策的出台、天然气多维度保供推进、火电业绩平淡但四季度有望因电能替代提振需求。

主要观点与关键信息

政策利好

• 民营企业融资环境改善：本周一系列支持政策出台，包括再贷款、再贴现、资管计划等，有望改善民营企业的融资环境，尤其是环保领域的龙头企业。
• 环保督察反馈推进：中央环保督察“回头看”已完成对10省（区）的反馈，各地已展开问责调查，推动环保政策落地。
• 蓝天保卫战行动计划：北京、河北、天津、山西、甘肃等多地陆续出台蓝天保卫战方案，目标包括提高非化石能源比重、完成火电机组超低排放改造等。

天然气保供进展

• LNG交易：马来西亚整船LNG通过重庆交易中心完成竞价交易，顺利抵达江苏如东LNG接收站，成交量为320万百万英热单位。
• 道达尔与中海油合作：双方签订合同补充协议，提高年购销量至150万吨，并延长合同期至20年。
• 中亚天然气管道：2018年1月至9月输气量同比增长19%，保障国内天然气需求。

电力行业动态

• 三季度火电业绩平淡：由于电价下调和市场交易占比提升，三季度火电企业业绩未达预期。但长期来看，火电仍具投资价值。
• 电能替代预期：随着冬季来临，电能替代将减少煤炭直接燃烧，提振用电需求，火电业绩有望回升。
• 用电量增长：9月全社会用电量同比增长8%，其中第三产业和城乡居民生活用电增长显著，分别为12.8%和10.8%。

重点数据

电力行业

• 发电量：9月全社会发电量5483.10亿千瓦时，同比增长4.6%。
• 用电量：9月全社会用电量5742.37亿千瓦时，同比增长8%。
• 发电设备利用小时：火电平均利用小时为3276小时，同比增长158小时；水电为2716小时，同比增长42小时。

煤炭价格

• 港口动力煤现货价格：10月24日环渤海动力煤价格为571元/吨，与上周持平。
• 期货价格：郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格为632元/吨，较上周下降1.99%。

天然气价格

• LNG价格上行：国内LNG平均价突破4499元/吨，环比增长17.4%，仍处上升通道。
• 进口LNG价格：除江苏接收站价格下调外，其余价格基本稳定。

推荐组合

环保行业

• 强推组合：龙马环卫、龙净环保、光华科技、碧水源、国祯环保、博世科
• 推荐组合：联美控股

电力行业

• 强推组合：华能国际、华电国际、江苏国信
• 建议关注：国投电力、福能股份

风险提示

• 环保政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 全社会用电量增速不及预期
• 煤价上涨过快
• 电价下调风险

重点公司盈利预测

行业动态与公司公告

环保行业

• 光华科技：Q3净利润同比增长45.73%，预计全年净利润增长80%-110%。
• 龙净环保：Q3净利润同比增长6.71%，在手订单充沛，全年业绩可期。
• 龙马环卫：Q3净利润同比增长3.01%，服务业务推进顺利，全年表现可期待。
• 博世科：Q3净利润同比增长134.87%，订单充沛，可转债发行助力业绩兑现。
• 碧水源：Q3净利润同比增长0.47%，但整体业绩增速放缓，多元发展构建稳健模式。
• 国祯环保：Q3净利润同比增长125.03%，工程带动业绩高增，订单逆势增长。

电力行业

• 华能国际：Q1-Q3归母净利润同比增长6.64%，主营业务无碍，未来业绩有望回升。
• 江苏国信：Q1-Q3归母净利润同比增长13.08%，投资回报稳定，未来增长可期。
• 华电国际：Q1-Q3归母净利润同比增长12.5%，主营业务稳定。

天然气行业

• 中亚天然气管道：1-9月向中国输气357.6亿标方，同比增长19%。
• 国内LNG价格：持续上行，国内LNG平均价突破4499元/吨，进口LNG价格基本稳定。

总结

本周环保及公用事业行业表现优于市场，主要受益于融资环境改善预期、天然气保供进展及电能替代需求提升。重点公司如龙马环卫、龙净环保、光华科技、华能国际、华电国际、江苏国信等表现突出，盈利预测及估值水平显示其具备投资价值。建议关注环保及电力行业龙头，同时留意政策落地情况及市场风险。