20180831-光大证券-公用事业行业深度_天然气行业系列报告（五）-天然气_该出手时就_出不出手__100页_6mb

报告摘要

天然气行业系列报告（五）总结

核心内容

2018年我国天然气供需处于紧平衡状态，需重点关注冬季保供形势。预计全年天然气消费总量将在2695至2777亿立方米区间，同比增长13.6%至17.0%，其中城镇燃气消费增速放缓，工业用气保持稳定，天然气发电增速较快。天然气总供给量预计达2716亿立方米，其中产量为1592亿立方米，进口量为1124亿立方米，同比增长22%。由于高油价及中美贸易摩擦，天然气进口价格可能上涨，增加保供难度。未来需建立区域性天然气定价机制，以应对“亚洲溢价”问题，同时推动人民币国际化。

主要观点

天然气消费持续增长：2018年天然气消费维持高增长，预计全年消费增速在13.6%-17.0%之间，其中天然气发电增速有望突破20%。
进口量增长显著：天然气进口量预计达1124亿立方米，同比增长22%，主要受高油价和贸易摩擦影响。
调峰保供措施：地下储气库、LNG接收站和非常规天然气是主要的调峰手段。预计2018-2020年新增地下储气库工作气量约305.6亿立方米，LNG接收站新增约7115万吨/年。
非常规天然气发展：煤层气和页岩气有望成为重要补充资源，2020年产量目标分别为63亿和300亿立方米。
投资建议：上调燃气子行业评级至“买入”，重点关注具有气源的城燃公司、天然气设备公司及上游资源类公司。

关键信息

2.1 国内天然气生产

常规天然气：2017年产量达1330亿立方米，同比增长7.98%，主要受环保压力和“煤改气”工程推动。2018年预计产量为1406亿立方米。
非常规天然气：
- 煤层气：利用率较低，2015年地面利用率为86.4%，井下利用率为35.3%。未来需提升利用率以实现规划目标。
- 页岩气：资源潜力巨大，技术可采资源量全球最多。2017年产量为0.01亿立方米，预计2020年达1.5万亿立方米。